明日最具投资价值六大牛股一览（2019年7月25日）

投资建议： 预计公司 2019-2021年归母净利润分别为 11.52、 15.21和17.87亿元， EPS 分别为 1.

10、 1.45和 1.71元。采用分部估值法的结果，我们给予公司 2019年目标市值 435.69亿元，目标价 41.61元，对应整体 PE 37.8x， 首次覆盖并给予“买入”评级。

风险提示： 行业竞争加剧，用户增长不及预期，广告收入不及预期。

南微医学：国内微创内镜下诊疗器械龙头

类别：公司研究 机构：兴业证券股份有限公司 研究员：徐佳熹，张佳博，孙媛媛 日期：2019-07-25

国内微创内镜下诊疗器械龙头：主要从事微创医疗器械研发、制造和销售，是微创诊疗领域具有较高科研创新实力，具有核心产品竞争优势，业绩高速增长的行业龙头公司。主要产品包括内镜下微创诊疗器械、肿瘤消融设备两大主营产品系列，公司新研发的内镜式光学相干断层扫描系统 (EOCT)已获得美国 FDA 批准，在我国进入国家药监局创新医疗器械审批绿色通道。 2016-2018年营业收入分别为 4.14亿元、6.41亿元和 9.22亿元，年复合增长率达到 49.19%。2018年归母净利润达到 1.93亿元，同比增长 90.45%。

技术进步与政策利好驱动医疗器械市场发展：预计到 2020年我国医疗器械行业年销售额将超过 7000亿元，未来 10年复合增速超过 10%。内镜诊疗器械市场有望随早筛意识普及而迅速扩容。我国消化系统疾病高发，而内镜检查开展率低，市场需求广阔。全球内镜诊疗器械市场“大局初定”，更新换代是未来趋势。2018年我国内镜诊疗领域市场规模约为 34.34亿元。

内镜诊疗耗材海内外放量塑造公司高成长：经过长期技术创新和新产品开发，公司已经形成了六大类内镜诊疗产品，包括活检类、止血及闭合类、 EMR/ESD类、扩张类、ERCP 类、EUS/EBUS 类等。公司是我国主要的内镜诊疗器械制造商之一，市场覆盖率较高，相关产品覆盖了全国 2900多家医院，其中三甲医院超过 780家，三甲医院覆盖率达到了 55%以上。另外，公司产品远销包括美国、德国、日本等发达国家在内的七十多个国家和地区。

盈利预测：随着内镜诊疗在国内的渗透率与普及率不断提高，其作为消化道癌症早筛的价值逐步凸显，该类产品的销售有望随行业增长而不断扩容；未来渠道下沉至基层也将提升行业“天花板”；随着公司海外产品管线的不断完善，以及销售的不断深入，境外收入贡献有望持续增长。预计 2019-2021年公司 EPS 分别为 2.03元、2.76元、3.54元，对应 7月 22日收盘价，市盈率分别为 54.4倍、40.1倍、31.3倍。