下周最具投资价值六大牛股一览（2019年7月26日）

在手订单充裕，向收入转化顺利，毛利率与资产减值负面影响有望减弱。公司2019年1-6月累计实现营业收入388.7亿元，同增13.3%，较上月回落2.5个pct， 6月单月营收88.0亿元，同增5.5%。公司2018实现营业收入814.5亿元，同比增长39%，收入规模创历史新高，预计公司2018年在手订单将超过1800亿元，同比大幅增长47%，是2018年营业收入的2.31倍，为历史新高，后续收入有望保持稳健增长。2018年公司毛利率下滑幅度较大， 2019年Q1毛利率已与2018年全年持平，后续有望保持平稳； 2018年公司计提资产减值12.64亿， 2016-2018三年累计计提减值40亿元，资产负债表风险得到一定释放，同时PTA项目已租赁给四川能投开始运营，后续进一步减值风险较小。

投资建议：预计公司19-21年归母净利润分别为25/33/40亿元， EPS分别为0.51/0.66/0.80元，分别增长31%/30%/21%，当前股价对应三年PE分别为12/9/7倍， PB为0.9倍，维持“买入”评级。

风险提示：相关技术不成熟风险、项目进展不达预期风险、油价下跌风险、海外经营风险、汇兑损失风险、资产减值损失风险等。

航天宏图：中航科创板投资手册之五：基础软件平台迎国产化替代，卫星遥感应用获商业化发展

类别：公司研究机构：中航证券有限公司研究员：张超，梅子豪日期：2019-07-26

基础软件平台自主可控，构成公司核心竞争力

公司是国内较早从事遥感及北斗导航卫星应用技术开发及服务的企业之一，形成了“核心软件平台+行业应用+数据服务”稳定的商业模式，其中，自有基础软件平台构成了公司的核心竞争力。

由于基础平台的技术复杂程度高，需要长时间的研发投入和持续更新，因此公司依靠遥感图像处理基础软件平台PIE在行业应用系统开发领域形成了较高的进入壁垒，在享受国产替代化红利的同时，可以依靠平台优势实现对下游卫星行业应用领域的持续深耕。

系统设计开发经验丰富，卫星遥感商业化可期

公司依托自有基础软件平台，根据行业用户需求，为其提供系统设计开发业务，其是公司收入的第一大来源，主要集中于特殊区域环境领域系统咨询设计以及遥感应用系统开发领域。

为适应信息化战争的发展需要，特殊区域环境保障能力建设已经成为新一轮国防建设的重点，众多特殊区域环境领域项目将陆续落地，对公司未来发展将起到持续促进作用。