明日最具投资价值六大牛股一览（2019年6月13日）

宏观投资导向是工程机械需求增长的直接驱动因素。内需方面，19年1-4月地产、基建开工高速增长，全年看房地产投资仍有望维持稳健增长，经济下滑压力导致基建投资政策仍在加码。外需方面，一带一路或成为对外贸易的关键举措，带动工程机械海外需求。根据存量市场规模测算，本轮行业景气度和持续周期有望远超上一轮，当前国内工程总量是2011年的2倍以上，设备保有量有较大提升空间，且自2016年保有量转折向下，供需剪刀差拉大，产能利用率提升使得设备投资回报率不断提升。从产品结构看，起重机和混凝土将接力挖机迎来快速增长期，19/20年将进入设备更新替换高峰，国六标准即将实施加快了国三的淘汰速度，我们预计19年起重机/混凝土机械更新需求占比分别约为50%/60%，汽车起重机/混凝土泵车/搅拌车设备销量增速分别为29.96%/23.08%/20.83%。中联重科作为这些产品的龙头企业将最为受益。

本篇报告看点与市场不一样的地方：

市场普遍认为由于国有体制原因，公司的市场开拓及管理层执行力相比同行业规模化竞争企业不够灵活，对其决心和能力上的偏见对其估值体系造成压力；公司历史上采取激进的销售手段也曾对其财务健康带来负面影响，加上之前主业不够聚焦，转型业务表现不佳，却错过了此轮工程机械最佳复苏期，因此对公司剥离重组后能否重回赛道发挥本来优势、智能工厂的扩产投放是否已错过此轮行业复苏发展高峰持怀疑态度。我们希望通过本篇报告对公司现状进行解析，并再向市场阐述对公司未来发展的一些看法。

我们的观点：

公司底蕴深厚，战略调整后优势显现，起重机和混凝土机械强势回归。塔吊：装配式建筑塔吊处于绝对优势并迎来快速期，量价齐升，弹性十足；汽车起重机：25t和70-80t主销机型优势重新巩固，市场份额逐步收复，12t小吨位产品推出将填补市场短板，公司增速大概率超行业增速；混凝土机械：与三一旗鼓相当，借助行业景气复苏进入业绩释放期。我们判断公司全年中大型塔机优势有望带动塔机实现50%以上增速，汽车起重机市占率提升，销量增速预计在30%以上，混凝土机械增速在25%以上。