今日各大机构看好十大金股一览（2019年6月26日）

主动控制PPP业务发展进度。考虑到PPP项目投资收益率较过去有所降低(目前在6-9%左右)以及存量项目投资回收慢于预期，公司将适当放缓PPP业务发展节奏：新增项目方面，公司将控制项目新增规模，全年PPP项目合同额将控制在1，500亿元以内；存量项目方面，公司过去PPP业务已形成近1，800亿的存量资产，未来将通过资产出让、资产证券化等方式实现存量PPP业务的变现(2019年安排资产证券化预算300亿元，但不一定全额使用)。

全年毛利率有望同比回升。2018年公司毛利率同比下降0.5ppt至13.5%，主要因为高毛利率的海外业务和投资类项目收入占比下降以及砂石骨料等原材料价格大幅上涨。2019年，马来西亚东海岸铁路项目已复工，海外业务收入占比有望回升；同时公司已将砂石骨料价格上涨的影响纳入全年预算管理，全年毛利率有望改善。

估值建议

当前公司A/H股分别交易于8.1倍/4.7倍2019eP/E。我们维持公司A/H股盈利预测、“推荐”评级和目标价16.1元/12.0港元不变(分别对应12倍/8倍2019eP/E)，分别隐含42%/61%的上行空间。

风险

基建投资整体低于预期，现金流弱于预期。

当前公司A/H股分别交易于8.1倍/4.7倍2019eP/E。我们维持公司A/H股盈利预测、“推荐”评级和目标价16.1元/12.0港元不变(分别对应12倍/8倍2019eP/E)，分别隐含42%/61%的上行空间。

中国建筑

基建订单有望逐步改善，降杠杆继续推进

公司近况

6月20日我们邀请了公司管理层参加2019年中期策略会，会上公司管理层与投资者就公司经营近况进行了交流，要点如下。

评论

基建订单有望逐步改善。前5月公司实现基建新签订单1，358亿元，同比下滑45.6%，主要因为：1)全国基建投资增速仍处于较低水平，前5月仅增长2.6%；2)上年1-5月公司基建新签订单增长基数仍较高；3)几项新签约大额订单尚未纳入统计，包括近200亿元的天津地铁7号线、约120亿元的云南高速公路PPP项目等。我们预计随着“稳增长”政策逐渐发力、公司基建订单增长基数降低以及大额项目纳入统计，公司基建订单降幅有望逐渐缩窄。

“532”收入结构调整稳步推进。基于推动房建业务高质量发展的考虑，公司制定了到2020年房建、基建、地产投资收入占比分别达50%、30%、20%的目标；2018年公司三项占比分别为60%、23%、15%，较目标仍有一定差距。目前公司“532”结构调整正稳步推进，持续引入优质的基建以及投资项目以扩大收入占比。目前公司房建、基建等业务在手订单充足，为未来收入确认提供保障。