明日最具投资价值六大牛股一览（2019年7月2日）

中国科传：垂直赛道，优质禀赋

类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：旷实 日期：2019-07-02

出版禀赋优质，构建“专业+教育+大众”出版版图

公司实际控制人是中国科学院100%持股的国科控股，以中科院资源为基石搭建综合性科技出版版图：1)学术专著/期刊，在全国馆配市场的码洋占有率位居第一(人天书店统计数据)；2)教材教辅，龙门书局的多部教辅是中小学同步教辅的头部产品(当当畅销榜数据)；3)科普类图书/期刊，在科普图书零售市场的码洋占有率位居全国前列(开卷统计数据)。

头部期刊构筑壁垒，形成科研人才护城河

公司拥有全国近1/3的SCIQ1区期刊，头部期刊的影响因子持续提升(公司年报数据)。公司沿着科研人员的创作路线持续出版其研究成果、形成作者资源护城河，根据《出版人》的统计，科学出版社的整体H指数排名全国第一，在数学、植物学、化学等28个二级学科H指数排名第一。

依靠赛道优势，加速推进国际化和数字化

公司在日本和美国成立子公司、拟收购法国出版机构EDPSciences，与全球数百家出版公司、学会、协会、书商建立贸易合作，拥有800多家位于国内高校和科研机构的长期客户。公司计划从专业学科知识库、数字教育云服务、医疗健康大数据等方向布局知识服务业务。

投资建议：我们预计2019-2021年，公司营收24.90/27.72/30.76亿元，归母净利润4.84/5.41/6.00亿元，对应的EPS为0.61/0.68/0.76元/股，2019年7月1日收盘价对应的PE为21.56X/19.28X/17.38X。综合考虑绝对估值和相对估值，我们认为公司的合理价值为14.92元/股，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示：海外机构合作风险；纸价波动风险；移动阅读冲击；中小学教辅市场竞争加剧；知识服务业务开发进度不及预期。

周大生：珠宝龙头“掘金”三四线红利

类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：刘文正 日期：2019-07-02

珠宝行业内资龙头，主打加盟扩张+尽享三四线消费红利：1)公司主业为“周大生”品牌的珠宝首饰设计、推广和连锁经营，深耕珠宝行业20年，截止18年末品牌价值增至377亿元，仅次于“周大福”名列第二位。2)公司控股股权为周宗文一家，通过周氏投资以及金大元合计持股62.99%，具备绝对控制权；3)与港资珠宝企业直营模式不同，公司主打加盟经营与三四线下沉，总门店数由14年2199家增长至19年Q1的3457家(其中自营店296家/加盟店3161家，18年净开店625家)。受益16-18年门店加速扩张和珠宝销售回暖，公司18年收入增长至48.70亿元(其中63%为镶嵌首饰，23%为素金首饰)，业绩增长至8.06亿元，16-18年业绩CAGR达31.7%，且连续8年ROE(加权)超20%，成长势头强劲；3)员工激励方面，公司18年1月向高管及核心员工授予限制性股票964万股(占总股本2.0%)，18-21年解锁条件相比17年业绩CAGR约14.2%，实现中长期利益绑定。