明日最具投资价值六大牛股一览（2019年7月11日）

三一重工：公司跟踪报告6月行业销量增速转正，预计三一增长高于行业，中报盈利有望高增长

类别：公司研究机构：海通证券股份有限公司研究员：佘炜超，耿耘日期：2019-07-11

6月行业销量增速转正，预计公司增长高于行业。根据工程机械协会，6月行业挖机销售15121台，同比增长7%(5月同比增速为-2%) ，其中国内(含港澳)销售12426台，同比基本持平。由于龙头效应，1-5月公司挖机销售31286台，同比增长34%，高于行业(行业为+15%) ，我们预计公司6月销量增速依然高于行业。

预计市占率提升，有质量的增长。1-5月公司累计市占率为25.6%，较2018年的23.1%提高2.6ppt。由于龙头效应，我们预计公司1H16市占率有望继续提升。我们认为较高的市占率反映了公司作为龙头企业在产品、渠道、服务等方面强大的综合竞争力。公司每年研发费用占收入比在5%左右，累计申请专利及授权量稳居行业第一，在智能制造领域，还具备设备互联、远程监控等先进技术水平的能力。我们认为在智能制造的带动下，公司有望提高生产效率，增加人均产值，做到有质量的增长。

回购彰显发展信心。公司5月发布公告，拟用自有资金8-10亿元进行普通股股份回购，回购价格不超过14元/股，回购的股份70%将用于员工持股计划，30%用于股权激励。截至6月底，公司已经累计回购约4800万股，交易总金额约6亿元，已实施的回购价格区间为11.68元/股-13.06元/股。我们认为公司回购普通股彰显了其对未来发展的信心。

1H19盈利有望高增长。1Q19公司收入增长75%，归母净利润增长115%，扣非归母净利润达到31.05亿元，约为2018年扣非归母净利润的一半。考虑到1H19公司主打产品(例如挖掘机)销量的持续高增长，我们预计公司2季度依然有望实现较快的收入增长，同时由于规模效应，公司利润增速有望高于收入增速。

评级与估值。考虑到公司产品竞争力的提升、规模效应的显现、资产质量好转后减值的减少，我们预计公司19-21年EPS为1.20/1.42/1.61元，参考可比公司估值，我们认为公司19年合理的PE估值区间为13-15倍，对应的合理价值区间为15.60元-18.00元，给予“优于大市”评级。

风险提示。固定资产投资下滑、小挖竞争格局恶化、混凝土销量不及预期、流动性收紧。