明日最具投资价值六大牛股一览（2019年8月7日）

中转成本管控强，网络稳定。韵达中转操作成本是通达系最低的，达到单票0.38元，主要系1)单转运中心处理量大， 18年达到1.27亿件，规模效应凸显。2)自2015年起持续投入自动化设备带来分拣效率提升。对比中通，在运输环节改善空间大，未来在干线提升甩挂车占比，优化路由等。韵达服务网络稳定，应收账款最低，单票应收账款为0.08元，加盟商资金实力强。

服务质量领先，议价能力强。电商大客户需要提升购物体验，要求快递企业提供更高质量的服务，价格贵0.1-0.2元可接受，我们认为快递服务品质是除成本因素外很关键的竞争力。由于韵达较早投入自动化设备，能够减少人工，使得包裹完整性好、清洁、丢失少等，客户满意度高。2018年月均有效申诉率为0.77，仅次于顺丰；在全程时效指标上，仅次于顺丰速运和邮政EMS，使得韵达单票收入高，议价能力强。

投资策略：我们预测公司2019-2021年净利润为29.29亿元、36.5亿元、44.61亿元，同比增长8.5%、24.6%、22.2%。考虑行业市场格局趋于稳定，韵达股份为行业龙头，给予一定估值溢价，我们给予公司2020年目标价41元，对应25倍估值，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示：电商增长不及预期的风险、价格战超预期风险、人力成本大幅上升风险。

玲珑轮胎：产销增长、毛利率提升，助力公司业绩同比增长

类别：公司研究机构：兴业证券股份有限公司研究员：徐留明日期：2019-08-07

维持“审慎增持”评级。玲珑轮胎2019年半年度业绩同比较快提升，上半年公司轮胎销量同比增长，轮胎销售价格同比提高原材料价格有所下降，带动公司收入及利润同比提高。玲珑轮胎是国内半钢胎领军企业，也是国内极少数已打入通用、大众等合资品牌整车供应链的轮胎生产商之一。公司着力推进“5+3”基地布局，当前湖北玲珑新产能建设稳步推进，欧洲、美国基地筹建工作有序进行；随着新产能建设及下游客户开拓的逐步推进，公司轮胎产销量有望持续增长，未来有望成为国内半钢胎领域的绝对龙头，市场份额有望持续扩大。我们调整公司2019-2020年EPS分别至1.22、1.39元，并引入2021年EPS为1.74元的盈利预测，维持“审慎增持”评级。