明日最具投资价值六大牛股一览（2019年8月19日）

亿纬锂能：麦克韦尔业绩突出，动力电池增量明显

类别：公司研究 机构：兴业证券股份有限公司 研究员：朱玥 日期：2019-08-19

投资要点应包括公司基本特点、主要业务看点、研究员的投资逻辑和推荐依据、业绩预期、投资评级、估值分析、风险提示等核心内容。

要点应区分先后次序，重要的放在前面。要点 3-5个，总字数不超过 1000字。

公司 2019年中报发布，业绩超预期： 2019年上半年公司实现营业收入 25.3亿元，同比增长 34.3%，实现归属母公司净利润 5.01亿元，同比增长 215.23%。

业绩达到预告上限，超预期。

核心业务毛利率返升，综合毛利率基本保持不变：2019H1公司锂原电池毛利率 40.5%，同比+0.77pct，锂离子电池毛利率 20.28%，同比+1.5pct。在动力电池价格趋势性向下的背景下毛利率返升，主要是锂离子电池产能利用率提升而实现降本。由于毛利率较低的锂离子电池营收占比提升，在两项核心业务毛利率均提升的情况下，公司综合毛利率基本维持不变。

麦克韦尔业绩超预期，投资收益贡献主要业绩：2019H1麦克韦尔实现净利润9.8亿，超市场此前 8.8亿预期，公司持股 37.55%，实现投资受益 3.68亿，占公司上半年业绩的 73%，我们预计麦克维尔全年净利润有望突破 20亿，为公司带来 7.5亿投资受益。

锂原电池增速平稳，下半年受益 ETC 业务实现较高增速：2019H1锂原电池实现营收 6.5亿，同比+6.7%。锂原电池 Q1订单有所下降，Q2已恢复，下半年 ETC 业务爆发，锂原电池预计全年有望实现 30%以上增速。

锂离子电池增幅明显，动力电池贡献最大增量：2019H1锂离子电池实现营收18.7亿，同比+47.6%。其中，公司新能源汽车装机量同比增长 10%，我们预计公司在电动船和储能方面取得了十分显著的进展。同时，公司进入戴姆勒、起亚等国际主流车企，未来新能源汽车动力电池出货量有望迎来更高的增速。

投资建议：我们调整了盈利预测，我们预计 19-21年归母净利润分别为 10.43、14.19、18.44亿元，对应 8月 15日股价 PE 值分别为 30、22、17倍，予以审慎增持评级。