明日最具投资价值六大牛股一览（2019年8月19日）

盈利预测考虑到原材料价格同比高位及二号高炉因故停产或将导致盈利下滑，我们将公司 2019-2021年 EPS 由 2.08元/股、2.13元/股、2.20元/股下调至 1.56元/股、1.66元/股、1.72元/股，维持目标价格 12.6元，维持“买入”评级。

风险提示：原材料价格大幅波动、二号高炉复产有变及公司经营出现其他变化等。

亿联网络：业绩高增符合预期，“云”+“端”持续拓展新成长空间

类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：刘洋 日期：2019-08-19

事件：亿联网络发布 2019年中报业绩报告，符合我们之前的预期。 公司 2019年上半年营收为 11.74亿元，相比上年同期营收 8.4亿元同比增长 39.74%。归母净利润 6.07亿元，相比去年同期 4.1亿元同比增长 47.94%。扣非净利润实现 5.47亿元，上年同期 3.55亿元，同比增长约 53.98%。总体业绩符合我们之前的预期。

“ 基石”业务 SIP 话机保持领先，发力高端市场提升核心竞争力。 亿联网络 SIP 话机业务保持全球销量第一，19H1实现营收 8.5亿元，占公司业务的 72.34%。 SIP 话机业务繁杂的认证过程筑成“护城河”，有效阻碍潜在竞争者进入市场。同时，公司注重产品及设计的研发，2019年上半年研发投入 0.61亿，同比上年 0.51亿增长 21.14%，以较高的质量与较低的维修率应对业内竞争。继 2017年高端 T5系列产品问世，公司持续用力高端产品线，19年年初发布业内领先 SIP 终端 T5X 系列，以优秀的降噪性能与灵活的部署能力升级用户体验，19年上半年高端产品出货量占比持续提升，进一步巩固 SIP 在全球市场的龙头地位。

成本优势带来毛利提升，持续发挥高性价比优势。 公司持续保持“差异化”竞争战略，精准定位中小型市场，从而避开巨头的直接竞争。公司采用“外协加工”业务模式及一次买断的经销商模式，有较高成本优势，同时，持续的产品及设计研发可有效避免对外部授权的依赖，在保持性能持续提升的前提下有效提高产品性价比。 19年上半年总体毛利率高达65.19%，在众多降低成本举措下，SIP 业务毛利同比增长 4.94%。随着话机及视频会议业务不断下沉渗透，高性价比优势有望进一步打开中小企业市场。