快IPO时代：背后的机遇和焦虑 冰火两重天

资本市场对这些亏损不断扩大的企业的宽容，让人联想到了此前的京东。自2014年上市以来，京东持续亏损，但市值仍在稳步上升。京东的战略性亏损主要在于对物流仓储的建设支出，亚马逊的成功让更多的投资人看好这个“中国的亚马逊”，资本市场也相信物流建设背后孕育着巨大的回报。2016年京东首次扭亏为盈，终没有辜负资本的期待。

由此比较，目前的资本市场对于中概股的宽容主要源于对中国互联网细分市场快速增长的期待。对贪婪的资本而言，他们在乎的不外乎两点：要么盈利，要么增长。从目前的数据来看，中概股并没有让它们失望，光速IPO的企业们正在以百倍速度的增长回馈资本的赌注。

不过，火热的高速扩张背后却是另一番光景。有数据显示，在2018年美股市场上市的中概股中，有18只破发，占比过半。其中的优信上市4天即遭破发，跌幅一度达到68%。

而频发的破发与大跌也让投资人如坠冰窖。

快IPO时代的观望：逐渐回归的理性

伴着冰与火之歌，快IPO时代的互联网企业真的适合上市吗?

与此前的IPO“先做大再上市”的模式不同，快IPO时代的企业普遍是在还未形成成熟的业务模式和足够大的市场规模的情况下，走上IPO之路。这种一反常态的“先上市后做大”模式也因此备受质疑。

有投资者表示，盈利遥遥无期，快速IPO更像是这些企业在备受资本压力下的极端选择，帮助大股东快速套现退出，而不是帮助股东实现利益的最大化。

快IPO同样受到了专业投资人的怀疑：“很多企业都在画大饼，而不是真的去精耕细作，很多创始人都是赌徒，他们在赌而不是思考做的事情是否符合商业发展的逻辑。”

更有证券分析员评论：“不排除有盲目跟风、攀比上市的可能。”

BT商业科技认为，过度仰赖企业的增长速度并不是理性的选择。京东当初以亚马逊作为标的获得认可，但并不是所有的企业都能承受战略性亏损带来的负荷，也并不是每一个赛道都有亚马逊这样的独角兽作为标的。