快IPO时代：背后的机遇和焦虑 冰火两重天

同样，亚马逊的成功不可复制。京东的成功在于它对本土市场的考量和精细化运营，但时至今日依然面临着物流带来的亏损重压。快速增长的背后，带来的不一定是盈利，但一定带来的是同样快速增长的成本支出。

中国互联网企业普遍经历着早期烧钱换规模的野蛮生长，滴滴、美团、抖音等的崛起都源自于此。诚然，速度是互联网企业突围而出的关键，但速度并不是企业成功的标志，IPO更加不是。IPO只是企业自身的选择，没有人能否定还未上市的华为在5G领域世界领先的地位。

在经历行业大洗牌之后的下半场，企业间比的是具有高粘性的用户留存、持续的盈利能力、稳定增长的业绩营收，生态体系的协同效应。其中最核心的是围绕产品和产业的竞争，互联网只是形式，但商业的本质没有改变，扩张快慢与否，本质上都不能违背商业盈利的原则。在还未实现盈利或还未找到盈利模式之前，上市也许会对企业的估值体系带来重创。

港交所内地业务发展部助理副总裁陈明认为，新股破发严重主要因为企业普遍估值过高，但破发的参照系是IPO时的发行价，是资本市场不断调整的自然反应，不代表破发的一定是坏公司，好公司就一定不会破发。

香港交易集团行政总裁李小加则表示，希望投资者与发行人理性看待股价波动，发行人和中介机构在新股发行时采取更长线、更负责、更理性的定价策略，寻求与投资者的长期战略共赢。

除此之外，上市还会对企业的创始人、高管以及员工的心态带来影响。上市会让员工对公司产生不再是创业型企业的错觉，从而失去整个团队原有的激情和效率。当期望的财务自由与现实出现巨大的落差后，或将引起部分员工的离职与整个团队的不稳定。受股价波动对财富影响，管理层也更容易把这种得失心带入企业决策和管理中，甚至沉醉于资本游戏，成为“资本的奴隶”。

IPO依然火热，排队企业络绎不绝，上市企业更冷暖自知。资本的狂欢不是终局，正如任正非在最新的采访中所谈到的：资本贪婪的本性会破坏理想的实现，而企业普遍成功的真理是始终“为客户创造价值”!