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三人行顺应技术趋势升级营销能力 归母净利润符合预期增长

来源:网络2022-04-15 15:00:47

三人行

新拓优质客户,顺应技术趋势升级营销能力

行业规范发展业绩短期承压,顺应营销趋势布局新业务,维持“增持”评级。公司在保证存量客户粘性的基础上,持续优化客户结构,同时探索虚拟人、数字藏品等新型业务模式。考虑到短期行业监管和疫情的影响,且公司客户结构调整毛利率提升,我们调低2022-2024年营业收入至56.33/73.94/94.66亿元,其中2022-2023年营业收入分别下调18%/19%;调整2022-2024年归母净利润至7.44/10.12/13.11亿元,其中2022-2023年归母净利润分别调整-6%/+1%,对应EPS分别为10.68/14.52/18.82元。目前广告行业平均PE为20x,给予公司24x的PE,下调目标价至256.32元,维持“增持”评级。

事件:公司公布2021年度报告,实现营业收入35.71亿元,同比增长27.18%,实现归母净利润5.05亿元,同比增长39.18%。

归母净利润增长符合预期,新拓多领域品牌客户。公司新拓怡宝、雪花、海天味业等快消客户,邮储银行、民生银行等金融客户,以及东风本田、一汽丰田等汽车客户。同时深挖存量客户营销预算,新增央视广告投放渠道,整合营销能力更强,有望形成一定的规模效应。

紧跟下一代互联网技术发展脚步,尝试更多营销形式。在数字藏品和虚拟人等新型技术逐渐成为营销重心的背景下,公司与魔珐科技合作打造自有虚拟人,进一步拓宽营销场景。同时,与北京文化产权交易中心合作,建立数字文化创意产品交易平台,拓展平台型商业模式。

风险提示:广告行业监管风险,疫情影响线下广告。

(来源:同花顺金融研究中心)