今日资金抢入六只强势股一览（2019年6月18日）

风险提示：竞品放量影响、改革进度不达预期、整体需求不达预期。

三花智控：家电与汽零双轮驱动，新能源汽车热管理专家

类别：公司研究机构：广州广证恒生证券研究所有限公司研究员：刘伟浩日期：2019-06-18

家电与汽车零部件行业双轮驱动，家电业务稳增长，新能源汽车业务高增长。公司拥有制冷业务、微通道业务、亚威科业务、汽车零部件业务四大业务板块。

公司在家电零部件行业具有稳固的市场地位和领先的市场份额。公司在新能源汽车热管理领域具有技术领先、客户优质、全球配套的特点，占领市场先机。

公司作为新能源汽车热管理专家，获得全球知名车企订单，价量齐升推动收入快速增长。公司从传统汽车的热管理系统延伸至新能源汽车的热管理系统，不但扩产了产品线，而且显著提升了单车配套价值。公司在传统汽车热管理配套价值200-400元，而新能源汽车热管理配套价值达到1500元。公司新能源汽车热管理系统受到国际豪华汽车客户的认可，先后获得特斯拉、戴姆勒、宝马、沃尔沃、上汽大众、蔚来等整车厂商的订单，生命周期内预计销售额合计约45亿元，年化销售额超过6亿元。公司是特斯拉model S/X/3热管理部件供应商，18年来自特斯拉的收入约2亿元。随着model 3于19年扩产， model Y于20年量产，来自特斯拉的配套收入翻倍增长。戴姆勒、宝马、沃尔沃等客户订单预计于19/20年量产，驱动公司汽零业务中长期持续增长，成为公司增长最快的板块。

制冷业务总体稳健增长，产品结构变化带来细分产品机遇。得益于变频空调渗透率提升，电子膨胀阀较快速度增长。制冷业务，截止阀、四通换向阀、电子膨胀阀等主要产品在全球具有较高市占率，四通阀( 60%+)、电子膨胀阀( 50%+)；

截止阀( 30%+)。变频空调中，电子膨胀阀的渗透率仅为30%，随着变频空调和电子膨胀阀的渗透率双双提升，电子膨胀阀有望保持20%以上增速。18年下半年以来，制冷行业增速放缓，公司通过全球化的客户覆盖以及灵活的价格策略，使得制冷业务营收高于下游行业增速。我们预计19年国内空调行业延续18年态势，在消化库存之后， 20年逐步回升。