今日各大机构看好十大金股一览（2019年7月2日）

长期来看，一方面，我们认为这样的模式可能会深刻影响定制这个行业的未来格局，因为从我们对于一些二三线家居品牌代理商的草根调研来看，在条件允许的情况下，这些品牌优质代理商中很大一部分都有加盟欧派的意愿，从这次欧派开放分销体系来看，这应该是一个比较好的机会。另一方面，我们认为这一定只是欧派传统零售体系变革的第一步，未来降本提效是公司长期会走的一条路，正如我们在行业深度报告《忽略短期地产周期波动，谁未来有可能成长为家居行业的巨无霸》中所提到的那样，让经销商逐渐专注于前端销售，而后端服务的只能逐渐弱化，提升规模效应。

我们预计公司2019-2020年EPS分别为4.63、5.94元，对应2019-2020年PE分别为23.23、18.12倍，公司在多元化渠道、扩品类、供应链整合等各方面均领先行业，考虑到公司可能成为两万亿家居/家装行业未来的龙头，当前的452亿市值显著被低估，维持“买入”评级。

风险提示：房地产景气程度低于预期、业务推广不及预期等。

汤臣倍健

点评报告：政策收紧，业绩稳定

汤臣倍健(300146)公布19H1业绩预告，预计今年上半年归母净利同比+10%-30%，即19Q2单季归母净利同比-16.5%-+25.9%，略低于市场预期，预计由于品牌投入和市场推广力度加大所致。

投资要点

19年开年顺利，预计Q2收入环比增速略放缓

今年公司启动以蛋白质粉为形象产品的主品牌提升策略、进一步丰富和夯实大单品战略，但线下药店行业受到百日行动+医保政策收严，部分地区业绩略有影响。渠道调研显示预计Q2线下收入增速约20%，今年汤臣线下渠道的增长将主要来源于渠道的下沉以及大单品渠道覆盖率的提升。公司预计19H1销售收入较去年同期有较大幅度增长，业绩较去年同期有一定幅度增长。

电商短期受代购法影响，汤臣增速领先

今年受海外电商法实施的影响，部分中小代购退出市场，整体保健品收入增速不及去年，线上数据显示汤臣1-5月线上收入约5亿元，同比+6%，位列第一。随着电商法实施所带来的C2C代购占比的减少，预计线上销售份额将继续向天猫等正规B2C渠道集中，价格体系也将逐步稳定，目前汤臣依然保持着远高于行业的增速，进一步证明其电商品牌战略推进成效。