今日资金抢入六只强势股一览（2019年8月8日）

投资建议

预计公司2019-2021年度实现营业收入13.05、15.59、18.21亿元，分别同比增长22.50、19.42、16.85%，实现归母净利润2.19、2.72、3.34亿元，分别同比增长-8.91、24.22、23.00%(剔除2018年转让子公司产生收益影响，19年同比增长27.49%)，对应2019-2021年EPS分别为0.48、0.59、0.73元，目前价格对应PE倍数为41、33、27倍，维持“推荐”评级。

中顺洁柔公司半年报：Q2毛利率提升亮眼，盈利弹性持续释放

类别：公司研究机构：海通证券股份有限公司研究员：衣桢永，赵洋日期：2019-08-08

事件：

1)公司公告2019年半年报，2019年上半年实现营收31.72亿元，同比增长22.67%，归属于上市公司股东净利润2.75亿元，同比增长37.59%；

其中单二季度实现营收16.32亿元，同比增长19.88%，归属于上市公司股东净利润1.51亿元，同比增长49.66%。

2)公司公告董事会审议通过《关于建设30万吨竹浆纸一体化项目的议案》，

公司拟建设30万吨竹浆纸一体化项目，总投资额40.87亿元，计划制浆产量约30万吨/年、造纸产量30万吨/年，用于“太阳”生活用纸品牌。

点评：

归母净利高速增长，毛利率同比提升是主要原因：受益于原材料浆价自去年Q4季度以来大幅下跌以及2019年4月1日起增值税率下调的影响，公司单二季度毛利率39.23%，同比提升4.85pct，单二季度归母净利增速49.66%。

浆价下行支撑盈利性提升：木浆作为生活用纸原材料，生产成本占比50%-60%，据纸业联讯统计，18年10月至19年6月阔叶浆/针叶浆期货报盘价格分别下跌26%、30%。展望未来，考虑到浆价仍处于下跌态势，我们预计下半年毛利率仍将处于环比提升的态势。

产品结构持续提升，新品推出顺应市场趋势：2019年上半年公司持续优化产品结构，提高face、lotion、自然木等高毛利产品在各渠道的占有率，并且2019年6月公司个护产品“朵蕾蜜”上线，该产品面层采用100%进口棉花，双防漏AB芯，全新多微孔透气底膜提升女性用户体验，此外公司于近期计划推出“太阳”生活用纸品牌，依托“竹浆纸一体化”优势拉宽产品价格带，回顾公司2017年推出黄色纸“自然木”、2018年发布棉柔巾“新棉初白”以及2019年个护用品“朵蕾蜜”上线以及打造“太阳”品牌，我们认为，一方面这体现出公司快速捕捉市场需求以及研发和供应链能力，另一方面也体现公司对于产品丰富度以及质量持续追求，长期来看这也有利于打开洁柔的市场空间。