今日资金抢入六只强势股一览（2019年9月2日）

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股市波动冲击自营投资收益；市场交投活跃度下降。

长江电力：上半年盈利稳步增长，国投川投实现权益法核算

类别：公司研究 机构：方正证券股份有限公司 研究员：郭丽丽 日期：2019-09-02

事件：

8月 31日，长江电力发布 2019年中报，1-6月公司实现营业收入 203.63亿元，同比增长 6%；归属于上市公司股东的净利润85.72亿元，同比增长 0.59%。基本每股收益 0.39元，同比增长0.59%。

点评：

上半年发电量增长 5%拉动收入增长 6%2019年上半年总体来水较好，三峡水库和溪洛渡水库来水量分别为 1587.35和 417.54亿立方米，同比变化为 7.21%和-1.85%。

受来水较好影响， 2019年上半年公司发电量为 853.89亿千瓦时，同比增长 5%，其中葛洲坝/三峡/向家坝/溪洛渡发电量分别为87.46/408.25/130.1/228.1亿 千 瓦 时 ， 分 别 同 比 增 长3.04%/4.91%/3.96%/6.58%。

其他成本明显增长，毛利率小幅提升 0.26pp2019年上半年公司发生营业成本 87.57亿元，同比增加 4.47亿元，增幅 5.38%。从各项成本来看，上半年发电量增长约 40亿度，水费同比增长约 6400万元；折旧方面，公司总体的折旧和摊销费用为 60.62亿元，同比降低 0.54亿元；剩下维修费、和人工成本等其他营业成本同比增加 4.37亿元，上升幅度较大。由于收入增速要高于成本增速，公司毛利率还是有小幅提升，2019年上半年公司毛利率为 57%，较去年增长 0.26个百分点。

上半年对外投资新增 72.09亿元，国投川投实现权益法核算截至 2019年 6月 30日，公司共持有参股股权 40家，累计原始投资余额 310.14亿元，今年上半年新增对外投资 72.09亿元。

2019年上半年公司实现投资净收益 19.06亿元，同比减少 3.9亿元，其中对联营企业和合营企业的投资收益为 9.86亿元，同比增加 1.32亿元。截至 2019年 6月 30日，公司持有国投电力和川投能源股权比例为 10.71%和 11.12%，二季度国投和川投实现长期股权投资权益法核算，两家公司上半年实现投资收益1.76亿元。

有息负债同比降低 16.5%，利息费用减少 7.35%。

截至 2019年 6月底公司有息负债合计 1229.7亿元，较年初下降 64.21亿元，较去年同期下降 242.9亿元，降低幅度 16.5%；

有息负债的降低，使得公司当期利息费用减少 2.1亿元，同比降低 7.35%，增厚净利润 1.76亿元，占净利润比重 2.1%。

盈利预测及估值：

预计公司 2019-2021年能够实现收入 533.

12、529.87和 529.30

亿元，实现归母净利润 234.51、 239.42和 242.23亿元，实现 EPS为 1.07、1.09和 1.10元，对应目前 PE 为 17.47、17.03和 16.76倍。

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