明日最具投资价值六大牛股一览（2019年9月18日）

规模、渠道、品牌塑造公司壁垒。西麦为行业第一梯队，公司壁垒稳固：(1)规模优势明显：首先工业化生产且产能利用率较高下可减少单位产品固定成本；其次规模采购可降低原材料采购成本；最后公司议价能力强，总体资金占用能力强；(2)直销经销并行，全渠道布局，渠道管控力及盈利能力强：西麦注重渠道建设，员工人均创收、创利能力强，效率较高；对经销商的管控和激励政策到位，经销商盈利能力稳步增长；(3)公司精耕燕麦多年，已塑造较好的品牌力。

品类持续延伸，渠道多元化发展，进一步提升核心竞争力。目前公司的产品面对消费群体主要仍为中老年人。西麦募集资金计划建设休闲燕麦食品、液态燕麦食品、燕麦片及主食燕麦三大品类，未来公司产品将更多元化、年轻化。此外，近年来燕麦行业线上销售额快速增长，西麦拟建设线上物流仓储中心并进一步拓展自身电商团队实力。未来随着西麦渠道业务拓展团队建设完成、线上线下渠道布局完善，公司可更高效地推广销售产品。

盈利预测与投资建议：预计19-21年公司收入分别增长12.0%、13.9%与17.1%，公司净利+5.0%、+13.4%、+17.3%，EPS分别为1.80、2.04、2.39元，对应PE分别为31、27、23倍。西麦具有规模优势，渠道力和品牌力强，未来品类、品牌、渠道扩张可进一步提升其核心竞争力，首次覆盖给予“推荐”评级。

风险提示：原材料价格风险、产能扩张不及预期、新品开发及推广不及预期、食品安全事件。

卫宁健康：股权激励落地、互联网医疗政策推进，公司前景明朗

类别：公司研究机构：广发证券股份有限公司研究员：刘雪峰，王奇珏日期：2019-09-18

公司向激励对象授予股票期权与限制性股票。股票期权的行权价格：14.02元/股；限制性股票的授予价格：7.01元/股。预计需摊销的总费用为1.9亿元，其中：预计2019年摊销4114万元，2020年摊销1.2亿元，2021年摊销3501万元。

股权激励与限制性股票成本虽较高，未来业务发展前景广阔

业绩考核要求以2018年净利润为基数，2019年净利润增长率不低于25%；第二个行权期，以2018年净利润为基数，2020年增长率不低于55%。从公司历史业绩增速来看，该业绩考核要求完成难度较低，保障了该计划的激励意义，有助于提振员工士气。