白马股出现“失蹄”的现象 价值投资是否失灵了？

而在目前中报发布的密集期，对于那些已经大幅炒高、估值不便宜的白马股，投资者需要注意其中的投资风险。一旦业绩不如预期可能存在较大的回调风险，而即使业绩和预期相符，出现“利好出尽见光死”、高开低走的可能性也不小。只有在业绩再度出现超预期增长的情况，才会延续强势、再接再厉。从博弈角度来看，高估值、高涨幅、高位的“三高”白马股，投资者在最近两个月的中报发布期需要适当回避。

另一方面，一些基本面良好或存在改善预期的白马股，如果股价没有充分表现，则存在“弃高就低”、实现价值回归的可能。笔者重点观察以下三方面的机会：

一是股息率高的大型银行股。虽然行业想象力有限，但整体还算稳健，低估值高分红限制了股价下跌空间。从长线角度看，国民经济持续增长，大型银行股也必然水涨船高，目前低估值的状态下参与价值较高;

二是本轮行情被市场忽略的周期性行业。近期发改委表示三季度将督导钢铁、煤炭的去产能检查工作，防止已退出的产能死灰复燃，对相关行业的上市公司存在较大利好。相比钢铁股受到原材料铁矿石价格暴涨挤压利润，煤炭股的业绩更好，一些市值较小、弹性较好的煤炭股可重点关注;

三是兼顾估值和题材的科技股，特别是和科创板存在一定重叠性的半导体行业。在国产替代、自主创新的大背景下，半导体行业长线看好，特别是一些获得国家集成电路产业投资基金入股的公司，未来发展潜力巨大。