食品公司or日化公司 联合利华的终局在何方？

联合利华的食品端，貌似无可挽回走向萎缩。去年收购的荷兰食品巨头Vegetarian Butcher推出人造肉汉堡的消息，垂头丧气的食品业务终于“扬眉吐气”了一把。奶油和香皂公司合并而来的联合利华，拥有荷兰和英国双总部，荷兰食品业务的地位一时很难被抹杀。新兴市场的良好表现，使食品成为联合利华获得高市场占有的杀手锏，联合利华从葛兰素史克手中收购印度好立克品牌的逻辑正在于此。

2018年年度报告显示，包括和路雪、家乐、立顿和联合利华饮食策划在内的联合利华食品饮料业务，去年在中国市场录得了双位数增长。联合利华食品和饮料业务在2018年实现了202亿欧元的销售收入，并且贡献了58%的营业利润。扣除剥离的黄油业务也给联合利华带来一次性43亿欧元的收益，占据联合利华整体收入的30%，相较于2017年有所提升。

看似不得势的食品板块，其实未来想象空间也不小。在完成市场教化之后，产品的高端化自然会给食品业务带来好看的利润率。此次的素汉堡即是一例。雀巢胶囊咖啡品牌高于其金牌雀巢十倍的定价，也为联合利华指明了未来。因此，两条腿走路的联合利华，迎来的不是美妆日化的高光时刻，而是“王牌”的高光时刻。

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买买买 卖卖卖 验收时刻

减肥与增肥活动，联合利华已经持续了20年。虽然在不同的阶段，业务重点略有不同。但聚焦核心业务，优化产品组合，为企业带来更高利润是一切活动的旨归。即将交卷的联合利华，“成绩”如何？

联合利华2019年第三季度销售额133亿欧元，同比增长5.8%，包括了汇率变动带来的2.3%的增长以及收购带来了0.8%的增长，终结了连续六个季度以来的负增长。但这距离一份完美的成绩单还有一定距离。

被寄予厚望的美容与个护业务增长平稳，未能撑起公司的预期。第三季度营业额56亿欧元，同比增长2.8%，其中销量增长2.1%，价格增长0.7%。营业利润率从2016年的19.8%，增长为2018年的20%。与宝洁超过20%的利润率相比，联合利华还是有增长空间的。但在大行业增长趋缓的背景下，增长并不容易。何况联合利华还有另外两块利润率并不乐观的业务。

第三季度联合利华食品和茶点营业额50亿欧元，同比增长1.7%。2017年食品业务的营业额为125亿欧元，占集团总营业额的23%和营业利润的26%。2018年度销售额达到202亿欧元，如果消除业务出售导致的43亿一次性利润和销售减少以及汇率波动的影响，实际利润率约为17.5%。

家庭护理产品第三季度营业额27亿欧元（约29.8亿美元），同比增长5.4%。该业务2018年度销售额达到101亿欧元，同比增长4.2%，但营业利润率仅为11.5%。

从近期的财报来看，联合利华虽然在东南亚和印度这样的新兴市场表现稳定，但欧洲、北美和中国市场增长放缓，拉丁美洲市场运营艰难。在消费环境逐渐变化和市场升级的过程中，联合利华虽然在不断地做品牌调整，频繁的品牌变动为企业带来了业务重心的持续聚焦。