明日最具投资价值六大牛股一览（2019年6月18日）

国信观点：1)公司是国内锂电池隔膜行业中干法隔膜的龙头企业，客户结构优秀，并逐步向湿法工艺扩大产能。2)国内锂电池隔膜行业格局快速变化，市场份额向头部企业集中，技术路线整体向湿法技术转移。3)公司积极扩大产能，将受益于新能源汽车产业链的整体快速增长。2018年国内市场锂电池隔膜空间36.4亿，下游在新能源汽车带动下增长快速，2020年国内锂电池隔膜市场有望超过百亿。4)投资建议：2019年公司客户开拓进展顺利，已经与国内外各大客户签订供货协议，其中包括国轩高科供应1亿平隔膜、比克电池2019年供应1.2亿平隔膜、国内软包客户孚能供应0.4亿平隔膜以及海外村田预计每年可供应0.5亿平隔膜。基于已有订单来看，公司常州新工厂新扩的产能获得保障。此外，公司海外客户进展顺利，海外业务占比持续提升，从2015年的27%提升至2018年的44%。我们预计公司2019-2021年实现归母净利润2.52/3.06/3.68亿元，对应同比增速分别为13.5%/21.3%/20.4%，实现每股收益分别为1.31元/1.59元/1.92元，参照可比公司，给予2020年24-26倍PE，对应合理估值区间为31.44元-34.06元，首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示：新能源汽车销量增速不达预期，2020年可能存在阶段性需求透支带来的增速放慢；隔膜行业扩产进度提速导致供需失衡，隔膜行业降价影响毛利率；公司新产能投产进度不及预期，以及扩产后质量稳定性低于预期。

口子窖深度报告：穿越周期的长跑型选手

类别：公司研究 机构：招商证券股份有限公司 研究员：杨勇胜，李泽明 日期：2019-06-18

口子窖战略目标长远，注重稳健经营，可谓是白酒行业内穿越周期的长跑型选手。年初以来在低估值前提下，涨幅输于古井，我们认为是收入增速略低，市场担心省内格局变化压制公司估值。中期来看，口子窖具备穿越周期的能力，深厚品牌积淀促进公司享受省内“升级+集中”趋势，唯期待公司加大品牌和渠道投入，推动更快收入增速。预测19-21年EPS3.06、3.51、3.94元，给予20-21年20倍PE，年内目标价70元，两年目标价79元，对应市值474亿，维持“强烈推荐-A”评级。

为何口子年初以来涨幅弱于古井?-省内格局变化压制估值。截止到19年5月底，古井涨幅接近翻倍，口子涨幅63%，涨幅明显弱于古井。主要原因在于估值，19年以来口子窖与古井的估值差距逐渐拉大。今年春节以来，古井在省内表现更为强势，增速更快，如重点市场合肥古井投入力度更大，市场份额提升明显，口子窖策略相对保守，增速较古井略慢一些，市场担心口子在省内与古井的差距会逐渐拉大，从而压制口子的估值。