明日最具投资价值六大牛股一览（2019年7月8日）

楷体国内页岩气规模化钻井刚刚开始，开采成本一直在下降，技术进步带来的经济性提升，才是行业发展的长远驱动力。美国页岩油气开采技术是不断进步的，成本也是不断下降的，原来分段压裂才能做 10段，现在已经可以分到 80段，开采页岩油的成本原来 70-80美元/桶，现在也降到了 30-40美元/桶，大部分 50美元以下。国内页岩油气开采也一样在降低成本，分段压裂平均 20段，个别达到 30段，得益于压裂技术、水平井技术不断成熟，前几年涪陵打一口井需要 1亿，而如今只需要 4000多万的成本。2019-20年仍有 0.2元/立方米补贴，页岩气开采是盈利的，经济性将在“市场导入期”后继续为页岩气行业发展“保驾护航”，页岩气开采设备有望持续保证高景气需求。

页岩气开采所需压裂车面向 50亿市场。根据我们测算：在完成 2020年页岩气 300亿立方假设下，2019/20年需开新井数分别为 340/573口井，目前一个压裂车组标配是16+1或 18+1，按全国 300台 2500型压裂车估计约 16组，每组压裂车满负荷(人换车不停)工作，算上路上运输时间，每年约可压裂 20口井，可以明显发现 19/20年供需缺口逐年扩大，2020年缺口达 12-14组，19-20年刚性需求近 260台 2500型压裂车，新增需求 40亿。若再算上致密油气所需的 2000/2500型、常规油气所需小水马力压裂车，整体市场空间超过 50亿。

杰瑞电驱压裂技术或将催生新一轮设备投入，明年有望大幅放量。以往可用于页岩气开采的 2500型压裂车为柴油驱动，而杰瑞成功研制出成套电驱压裂装置(单台可达 4500水马力)，装备性能和效率大幅提升，经济性能也大幅提升，使用寿命提升 6倍，维保周期提升 3倍，大幅降低非生产成本。一方面技术进步带来的页岩气开采成本的下降，有望催生新一轮设备投入，页岩气开采技术的不断进步，是催生公司长远发展的主要动力；另一方面新产品有望解决传统压裂设备对三大件(底盘、发动机、变速箱)的进口依赖，突破产能瓶颈，4月新产品发布会已接到小批量订单，明年有望大幅放量。

上半年订单持续火爆，强烈推荐杰瑞股份。目前公司设备和服务 80%以上用于页岩气，而国内页岩气开采技术不断突破(开采成本持续下降)，市场有望进一步爆发，和2004/05年美国油气市场情况类似，中国压裂设备将进入高速成长期。作为压裂设备双龙头之一，杰瑞股份显著受益于能源安全大战略，公司营运资金管控合理，低谷时期迅速顺周期转换有效控制成本，同时积极并购整合，拓宽产品线。长远看提前布局海外，对外凭借领先的大泵技术弯道超车，在电驱动新产品领域领先半个身位，对内凭借核心部件代理商隐形壁垒优势，保证行业火爆时产品及时供应。行业周期性波动中兼具成长性，属于优质好公司。19年上半年订单持续火爆，预计 19/20年净利润 10.4亿、13.1亿，对应 PE 22倍、18倍，维持“强烈推荐—A”评级。