明日最具投资价值六大牛股一览（2019年7月15日）

我们预测公司2019-2021年收入为6.27亿元、7.17亿元、8.19亿元，同比增长14%、14%、14%，归母净利润为1.11亿元、1.39亿元、1.70亿元，同比增长21%、26%、22%。

我们给予公司PE估值为30-37倍，预计公司2019年净利润为1.11亿，对应市值区间为33-41亿元；我们给予公司PS估值为4.9-6.1倍，预计公司2019年收入为6.27亿，对应市值区间为31-38亿元。

风险提示：安防领域业务受贸易战影响，安防领域市场竞争日趋激烈的风险。

宋城演艺：业绩增长符合预期，明年将迎来项目落地高峰

类别：公司研究机构：国盛证券有限责任公司研究员：焦俊日期：2019-07-15

事件：宋城演艺发布2019H1业绩预告。预计2019H1公司归母净利为7.32~8.32亿元，同比+10%~+25%；扣非后归母净利5.67~6.67亿元，同比-10.9%~+4.8%。非经常性损益约为1.65亿元。

业绩变动符合预期，扣非后归母净利受六间房不再并表的影响略有下滑。分季度看，预计19Q2归母净利为3.62~4.61亿元，同比+5.4%~+34.5%；扣非后归母净利2.07~3.06亿元，同比-39.6%~-10.5%，非经常性损益主要来自六间房的重组。19Q2扣非后归母净利下滑主要受六间房不再合并报表的影响；六间房自5月起不再合并报表，我们估计其对业绩产生-0.38亿元的影响。若剔除六间房的影响，则预计19Q2扣非后归母净利为1.75~2.75亿元，同比-29%~+11%。

2020年公司业绩有望重拾高增长，看好公司长期发展。我们看好宋城：1.随六间房财务扰动的消除，2020年业绩增速有望恢复。2019年受六间房不再合并报表的影响，全年利润增速将有所下滑。2020年伴随六间房财务扰动因素消除，扣非后归母净利增速有望回升至20%以上。2.新项目建设标准化，扩张速度有望加快。经历过前期的异地扩张，公司目前在新项目的建设上已经积累了足够的经验并建立了标准的流程规范，未来项目的扩张速度有望加快。3.异地扩张的高确定性与强盈利能力。公司历史上异地项目成功概率很高，目前成熟异地项目ROE都在20%以上。我们看好公司新项目持续扩张进一步增厚公司业绩。

19年底公司将迎来项目扩张高峰期，九寨项目视客流情况择机恢复。张家界千古情已于6月28日开业；西安/佛山/上海/西塘一期项目预计将分别于20年春节前后/20年下半年/20年7月/19年12月开业运营；澳洲项目预计在22年下半年落地；九寨项目已完成修复工作，正在视客流情况择机开业。