今日资金抢入六只强势股一览（2019年8月7日）

管理团队持续优化，深度绑定核心管理层。14年起公司开始引进优秀人才，目前公司打造了行业内从研发-生产-销售最优秀的团队。18年实施股权激励计划，19年4月回购股份用于员工持股计划，深度绑定公司核心管理层，公司上下一致一心，将有利于公司未来长期发展。

成本端压力持续缓解，产品结构丰富并高端化，全渠道布局进一步完善，内生增长动能充足，维持“买入”评级。预计19-21年净利分别为5.5/6.6/7.8亿元，同比35.0%/20.2%/17.5%，对应PE30.9X/25.7X/21.9X。

风险提示：原材料价格波动风险、新产品销售不及预期风险、渠道拓展不及预期风险、持股计划实施的不确定性。

天味食品：收入加速增长，盈利能力保持改善

类别：公司研究 机构：兴业证券股份有限公司 研究员：陈娇 日期：2019-08-07

品牌升级、渠道扩容，收入加速增长。公司19H1实现营收6.29亿元，同比+32.10%(Q1：+25.14%，Q2：+39.01%)。收入增速实现加速增长，我们预计主要受品牌升级后产品放量及渠道扩张驱动，截止19Q2末，公司预收款同比+78.85%，表明下游需求向好，后续收入持续高增可期。

川菜底料增幅可观：19H1上半年公司前三大品类火锅底料(占比40.32%)、川菜底料(占比51.47%)、鸡精(占比3.54%)分别同比+17.84%，+50.58%及+18.60%，其中川菜底料产品增速可观，主要系：1)公司于18年推出“好人家”5.0版鱼调料系列，是续老坛酸菜鱼之后的又一拳头产品，今年以来持续放量；2)19H1公司对“好人家”品牌进行优化升级，定位更年轻化，助力产品增长所致。

省外扩张积极推进：从渠道构成看：19H1公司营收中经销商/定制餐调/电商/直营商超/外贸占比分别为84.15%/9.72%/4.48%/0.89%/0.56%，从渠道结构看经销仍为主要销售模式。19H1公司经销商数量达到882家(净增73家)，其中华东及华中经销商净增量显著，分别达到27及16家，西南地区则净减少2家。从区域构成看：19H1公司西南/华中/华东/华北/东北/华南地区占比分别为29.84%/19.47%/16.45%/9.72%/9.32%/6.66%，其中较18年底华东、华南及华北地区占比分别提升2.14pct、1.34pct及1.10pct，区域扩张趋势显现。

毛利率同比小幅提升，费用率小幅下行，盈利能力呈现改善。

结构优化驱动毛利率小幅抬升：公司19H1毛利率为38.69%(Q1：39.73%，Q2：37.70%)，同比+0.40pct，环比小幅下降低主要受季节性产品结构及产能利用率差异所致。受益于新品放量的结构优化趋势，公司毛利率同比保持提升。