今日资金抢入六只强势股一览（2019年9月9日）

人福医药:核心主业稳健增长，经营性现金流大幅改善

类别：公司研究 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：杜佐远，苑建 日期：2019-09-09 业绩符合预期，核心主业持续稳健增长。19H1收入和净利润增速分别为19.1%、-32.9%，扣非净利润增速28.1%；净利润同比下滑主要是去年同期出售非核心资产，非经常性损益2.5亿元；扣非净利润增速28.1%，主要是管理费用和销售费用率同比下降，利率增加导致财务费用较去年同期增加1个亿；经营性现金流净额同比增加246.1%，主要是公司通过银行票据支付采购款减缓现金流出，同时收回已剥离公司的部分往来款所致。19H1重要子公司业绩拆分:1)宜昌人福收入约19.6亿，净利润约5亿，收入和利润增幅均在20%以上；2)Epic收入3.6亿，增速48.5%，亏损1100万元，环比持续改善，预计全年盈亏平衡；3)葛店人福收入2.9亿，增幅8.7%，4200万净利润，增速74.9%；4)新疆维药收入2.9亿，净利润4000万，同比增速78.6%；5)武汉人福收入2.8亿，净利润3300万元，收入大幅下滑，净利润与去年同期基本持平；6)北京巴瑞收入6.4亿元，净利润1.3亿元，收入和净利润与去年同期基本持平；7)湖北人福收入32.5亿元，净利润6100万元，利润增速10.2%；8)乐福思收入8.2亿，净利润584万。我们认为随着核心主业持续高增长，非核心业务剥离回笼现金，下半年业绩有望加速。国家政策导向降低实体企业融资成本，利率下行是未来趋势，公司有望受益。

多科室推广&医保放量&新品获批在即，麻药业务开始提速。宜昌人福预计19年收入/利润增速超20%，未来三年利润端增速有望保持20%-25%之间:1)销售团队不断壮大，从原来的几百人到现在3000多人，多科室推广开拓ICU、肿瘤、疼痛、妇产等科室，持续提升单个医院使用量；2)氢吗啡酮、纳布啡17年纳入国家医保后快速放量，预计19年氢吗啡酮收入增速60%，纳布啡收入增速80%，瑞芬太尼17年医保目录取消手术麻醉限制，全年收入增速20%左右；3)在研重磅品种磷丙泊酚、瑞马唑仑申报生产，19-20年有望获批上市，阿芬太尼报生产已纳入优先审评，年底有望获批。随着新品纳入医保，和逐步获批，宜昌人福将实现“大麻药布局”(麻醉镇痛+镇静)，麻药业务有望提速。