明日最具投资价值六大牛股一览（2019年9月19日）

盈利预测及估值

公司为国内设计领先企业，并处于产品线扩张期，我们预计公司19-21年实现的净利润为8.72/21.47/29.07亿元，对应EPS分别为1.01、2.49、3.37元/股。我们看好公司盈利能力以及未来的成长空间，给予“买入”评级。

风险提示：1)硅晶圆涨价；2)代工厂交货周期延长；3)国产进度不及预期股价催化剂：1)48M出货超预期；2)本部设计业务国产替代加速。

喜临门：大股东控股权地位稳定，可交债兑付风险化解

类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：周海晨，屠亦婷 日期：2019-09-19

公司公告：公司收到控股股东华易投资关于可交债换股的通知，可交债持有人杭州之江(系华易投资一致行动人)于9月16日共换股3680.80万股，换股价格为11.32元/股，占公司总股本的9.32%。本次换股前后，华易投资及其一致行动人合计持有公司股份1.63亿股(未发生变动)，占公司总股本41.19%。

本次控股股东的一致行动人实施换股，标志公司控股权风波基本尘埃落定，控股股东地位稳固。此前公司大股东共发行四期共10亿元可交债，分别由包括杭州之江在内的多个公司持有，其中杭州之江是最大的债券持有人(为控股股东一致行动人)，持有债券4.17亿元。在杭州之江完成换股后，控股股东及一致行动人合计持有总股本41.19%的股份；假设剩余债券持有人全部完成换股，控股股东及一致行动人仍将持有31.87%的股份，控股权稳固，消除市场此前对于控股权动荡的隐忧。此外，截至目前可交债已有5.83亿元完成换股，剩余4.17亿元的可交债兑付压力大幅减小，控股股东资金压力缓解。

公司主业：专注发展床垫主业，积极推进全渠道销售网略建设。公司近年来持续加大自主品牌业务的投入，我们估计19H1收入增速约5%-10%：1)渠道持续拓展加密。截至19H1已有喜临门专卖店2149家，对比2018年末净增加129家。2)积极推进分销业务。目前已成功拓展分销网点超过2000家，支撑喜临门主品牌快速向四、五、六线城市拓展下沉，深挖我国床垫渗透率提升空间。3)积极探索线上线下融合，家居新零售模式。公司与JD.Home合作，并开设2家线下体验店(分别位于杭州来福士和七宝杨柳郡)，利用线上线下互相导流，带来床垫消费新体验。4)精准营销，推进年度促销活动。2018年公司花费1.7亿元用于CCTV广告投放，2019年公司将广告宣传费大幅减少(同比减少5913万元)，转而用于精准落地活动(销售渠道费用同比增加3656万元)，2019上半年公司共举行大促活动终端支持落地活动200多场。