流程工业自动化深度报告：千亿市场容量，下游投资旺盛、国产替代提速、新兴市场涌现

　　兴证机械军工石康

　　流程工业自动化：千亿市场容量，工业自动化重要场景，面向石油化工、电力、冶金等国民经济重要行业。自动化仪表：流程工业自动化感知层，国产替代提速，多晶硅、锂电等新能源行业发展带来增量市场。DCS系统：流程工业自动化控制层，百亿市场持续稳定增长，受益于智能制造渗透率提升、国产替代与产业集中度提升。投资建议：近年来石化、化工等下游行业资本开支强劲，预计今年相关资本开支强度有望维持，新能源新材料等新兴行业快速发展，带来行业持续扩容，国内龙头企业技术不断突破，产品不断向智能化、软硬一体化等方向迈进，国产替代、行业整合速度加快。

　　风险提示：宏观经济波动，新技术发展速度不及预期，产能扩张不及预期。