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电新周报:国管海域海风开发即将启动,分散式风电政策持续向好

来源:券商研报精选2023-05-29 17:01:47

  国信证券

  【风电】

  本周各类原材料价格环比小幅下跌,延续近期震荡下行走势。

  截至目前,2023年5月全国风机公开招标容量1.36GW,均为陆风招标;2023年5月全国风机公开定标容量5.47GW,均为陆风定标。2023年1-4月全国风机公开招标容量32.3GW(同比-14.6%),其中陆上风电招标29.5GW(同比-2.2%),海上风电招标2.9GW(同比-62.7%)。

  本周风电板块整体呈现下跌走势,跌幅前三分别为系泊系统(-2.9%)、海缆(-2.7%)和整机(-1.1%)。个股方面,本周跌幅前三分别为中天科技(-5.7%)、亨通光电(-4.4%)和亚星锚链(-2.9%)。

  风电零部件、零配件企业一季度业绩表现亮眼,后续季度量利齐增确定性夯实;国内海风开发资源持续释放,广东省明确提出有序推进国管海域场址项目试点示范;欧洲海风开发权招标持续火热,中国风电龙头企业密集中标欧洲海风项目,强现实和海外订单催化下市场情绪与预期显著好转。

  【电网】

  本周各类原材料价格环比小幅下跌,延续近期震荡下行走势。

  2022年全国电网工程投资完成额为5012亿元,同比+2.0%;全国电源工程投资完成额为7208亿元,同比+22.8%。2023年4月全国电源工程投资完成额538亿元,同比+49.9%;2023年4月全国电网工程投资完成额316亿元,同比+16.2%,电网投资显著复苏。

  2023年以来全国煤电新增核准28.65GW,其中4月核准容量5.36GW,5月截至目前核准2.00GW。2023年以来煤电项目开工23.12GW,其中4月开工容量7.05GW,5月新增开工2.00GW,煤电项目建设显著复苏。

  本周电网板块股价整体呈现下跌走势,跌幅前三分别为线缆部件(-4.0%)、电工仪器仪表(-2.6%)和配电设备(-2.0%)。个股方面,本周跌幅前三分别为万马股份(-11.7%)、许继电气(-5.1%)和海兴电力(-4.5%)。

  【投资建议】

  风电:3月以来黑色类原材料价格振荡下行,产业链盈利能力较2022年显著修复,逐季度存在持续上升可能;1-2月三北地区由于冻土原因交付较少,3月排产环比显著提升,预计5月下旬迎来交付拐点。近期海上风电规划、招标、建设快速推进,建议关注2023年海陆景气共振带来的板块性机会。海上风电导管架供给较为紧张,盈利能力较强,相关企业有望充分受益;欧洲海风竞配、招标迎来拐点,中国风电龙头有望充分受益。随着当期业绩和发展预期的双重向好,市场情绪已触底反弹,强烈建议关注布局机会。建议关注四大方向:1)导管架产能占比较高、远期出口空间较大的塔筒/管桩龙头;2)大兆瓦轮毂底座产能弹性较大的铸件龙头;3)漂浮式海上风电锚链系统和动态海缆行业龙头;4)出口迎来拐点、海上风电实现突破的优质整机企业。

  电网:2023年国家电网投资有望超过5200亿元,创历史新高,2022年特高压开工进度不达预期,2023年有望迎来集中放量;2022年特高压仅开工4条,2023年特高压开工条数有望达到8条。今年以来已开工2条特高压线路,电网建设对于设备销售的拉动趋势逐渐明朗,电网产业链企业一季度业绩表现亮眼,建议关注行业确定性放量带来的板块性机会。电源与电网投资持续错配,电网投资需求日益强化,市场预期边际上行。此外,变压器、低压电器等通用电力设备企业在风电、光伏和储能等行业需求的带动下有望拥抱新的成长周期。

  【风险提示】

  原材料价格大幅上涨,风电下游建设节奏不达预期,特高压核准开工进度不达预期,行业竞争加剧,政策变动风险。

  证券分析师:王蔚祺(S0980520080003);