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煤炭周报:动力煤价快速下跌,下行趋势仍在

来源:券商研报精选2023-05-29 17:05:54

  1.煤炭板块收跌,跑输沪深300指数。中信煤炭行业收跌6.46%,沪深300指数下跌2.37%,跑输沪深300指数4.09个百分点。全板块整周2只股价上涨,35只下跌。淮河能源涨幅最高,整周涨幅为1.59%。

  2.重点煤矿周度数据:中国煤炭运销协会数据,5月19日-5月25日,重点监测企业煤炭日均销量为764万吨,比上周日均销量增加44万吨,增加6.1%,比上月同期减少13万吨,减少1.7%。其中,动力煤周日均销量较上周增加5.5%,炼焦煤销量较上周增加11.6%,无烟煤销量较上周增加3.3%。截至5月25日,重点监测企业煤炭库存总量(含港存)2906万吨,比上周增加0.5%,比上月同期增加405万吨,增加16.2%。

  3.动力煤产业链:价格方面,环渤海动力煤(Q5500K)指数729元/吨,周环比持平,中国进口电煤采购价格指数1235元/吨,周环比上涨1.23%。从港口看,秦皇岛动力煤价格周环比下跌,黄骅港周环比下跌,广州港周环比下跌;从产地看,大同动力煤车板价环比下跌6.63%,榆林环比下跌3.89%,鄂尔多斯环比下跌3.95%;澳洲纽卡斯尔煤价周环比下跌4.76%;动力煤期货结算价格801.4元/吨,周环比持平。库存方面,秦皇岛煤炭库存630万吨,周环比增加20万吨;北方港口库存合计2928万吨,周环比增加50万吨。

  4.炼焦煤产业链:价格方面,京唐港主焦煤价格为1800元/吨,周环比持平,产地柳林主焦煤出矿价周环比上涨1.4%,吕梁周环比上涨3.45%,六盘水周环比持平;澳洲峰景煤价格周环比下跌1.43%;焦煤期货结算价格1241元/吨,周环比下跌9.02%;主要港口一级冶金焦价格2090元/吨,周环比下跌2.34%;二级冶金焦价格1890元/吨,周环比下跌2.58%;螺纹价格3560元/吨,周环比下跌4.3%。库存方面,京唐港炼焦煤库存51.9万吨,周环比增加2.3万吨(4.64%);独立焦化厂总库存769.3万吨,周环比增加17.6万吨(2.34%);可用天数8.6天,周环比增加0.2天。

  5.煤聚乙烯(PE)出厂价8050元/吨,周环比下跌150元/吨。

  6.投资建议:本周动力煤价格快速下跌,高库存低需求下煤价短期保持弱势。焦炭第九轮提降,焦煤进一步下跌空间有限,等待3季度长协定价。当前气温有所升高,民用电需求小幅回升,电厂日耗震荡。但供给仍宽松,煤企、港口仍在累库,电厂可用天数高位,以长协拉运为主,市场煤需求仍低迷。动力煤方面,北港高卡煤价偏弱,反应市场煤(化工、建材用煤)较弱,煤企、港口库存继续累库,关注气温升高及电厂日耗回升情况;焦炭第九轮提降50元/吨落地,焦钢博弈,预计在3季度长协价格制定前,进一步下跌空间有限;化工煤价格周环比持平,化工产品价格普遍下跌。当前煤炭需求虽仍较弱,但分红回报丰厚,虽煤价有下行压力,但长协煤公司业绩稳健,维持行业“超配”评级,低估值高股息下布局长协煤为主的公司和煤电一体的公司,同时焦煤供给增加,焦炭毛利或有修复空间。关注动力煤公司中国神华、中煤能源、陕西煤业;焦煤焦炭公司盘江股份、淮北矿业、金能科技以及转型新能源的华阳股份、美锦能源,关注煤机龙头天地科技。

  7.风险提示:疫情的反复;产能大量释放;新能源的替代;安全事故影响。

  证券分析师:国信证券樊金璐(S0980522070002);