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国泰君安:日本、欧元区经济预期出现“分歧”

来源:券商研报精选2023-05-24 10:55:43

  周浩

  在日本公布GDP数据后,全球主要经济体2023年第一季度的经济数据最终尘埃落定。从结果上看,日本经济超预期上行带给了市场最大的“惊喜”;欧元区GDP增速则与市场预期基本一致,略显“疲软”。

  私人消费支出和资本开支是日本GDP超预期的最主要推动因素。往前看,日本作为相对缓慢走出疫情影响的发达经济体,在2023年内需求端有望持续贡献对经济的拉动作用;但是受全球需求萎靡影响,日本出口将在一定程度上拖累经济增长。

  欧元区2023年第一季度经济增速表现相对“疲软”,环比增长0.1%,基本与市场预期一致;与此同时,欧洲央行将2023年欧元区经济增长预期上调至1.1%,但是欧洲央行也提示“经济前景下行风险已经增加”。

  虽然德国5月ZEW经济预期指数在连降3个月后进入负区间,但是该指数更多是反映出被调查人对欧洲央行未来加息的担忧,因此经济基本面并不一定像数字本身那样“糟糕”,即将公布的PMI及IFO经济景气指数对于追踪欧元区“真实”的经济发展状况将更为重要。

  往前看,日本的通胀问题相比欧美较为缓和,低利率环境下企业基于乐观的经济预期有望扩大资本开支规模,进而形成对经济的持续推动;欧元区受制于核心通胀的居高不下,高利率环境短期内难以改变,经济发展会相对受限。