技术驱动高效节能 换热器龙头英特科技创业板上市

5月23日，高效节能典范、换热器领域龙头企业英特科技（301399.SZ）成功登陆创业板。据招股书披露，此次英特科技首次公开发行2200万股，占发行后总股本的25.00%，募集资金总额约9.68亿元，用于建设“年产17万套高效换热器生产基地”“研发中心”等。

英特科技成立于2004年，是一家专业从事高效换热器的研发、生产及销售的高新技术企业，产品主要包括高效新型壳管式换热器、同轴套管式换热器、降膜式换热器等产品以及分配器等，广泛应用于采暖、热水、制冷、工农业生产等领域。2021年7月，英特科技被工业和信息化部评为国家级专精特新“小巨人”企业。2022年6月，被工业和信息化部评为建议支持的国家级专精特新“小巨人”企业。

招股书显示，2020-2022年度，英特科技营收分别为32798.68万元、49087.55万元、56663.66万元，年均复合增长率为31.44%。2021年度公司营业收入实现了49.66%的增长，2022年度公司营业收入实现同比增长15.43%。

聚焦技术革新 打造“小巨人”硬核实力

技术及产品创新是公司在市场中保持竞争优势的重要手段，不断地技术迭代为英特科技注入源源不断的新鲜血液，从而拥有与同行相抗衡的能力。据中国制冷空调工业协会2019年统计，2016-2018年期间，英特科技所生产的同轴套管式换热器在全国制冷空调用同类产品中市场占有率连续三年均位居前三；2016-2018年期间，所生产的带分配器壳管式换热器市场占有率连续三年位居前三。

作为换热器赛道细分领域生力军,英特科技始终将提升技术研发创新水平作为企业发展的重要基石。据招股书显示，2022年度英特科技的研发费用为2,301.23万元，研发费用占营业收入的4.06%，高于同行业可比公司平均水平。

技术创新方面，英特科技积极进行各种高效壳管、套管式换热器的关键技术研究和前瞻性技术研发，坚持以技术研发和自主创新为主导，是国内少数拥有完整全套核心技术的生产企业，现拥有专利129项，其中发明专利9项，实用新型专利119项，外观设计专利1项，拥有省级企业研究院、省级企业技术中心，主导和参与制定了多项国家标准和行业标准。

产品创新方面，英特科技以现有的产品为基础，向行业纵深发展，高度重视新颖产品的开发研制。如基于壳管式换热器的多项核心关键技术，开发了高效新型壳管式换热器这一战略性产品，该产品基于分配器的冷媒分液技术的创新应用，颠覆了传统壳管式换热器分配结构形式，解决了管程冷媒分配不均和换热面积利用不足的行业难题。

技术研发与产品核心优势不断凸显，使英特科技未来业绩放量空间大增。公司预计2023年1-6月营业收入为23890.44万元至24976.37万元，同比增长10.00%至15.00%；预计当期归属于母公司股东的净利润为3680.00万元至4180.00万元，同比增长9.48%至24.35%。公司所属行业发展态势良好，且在手订单充足，能够有效保证经营业绩持续快速发展。

节能+环保 解锁双碳发展新路径

2020年9月，我国在第七十五届联合国大会提出“双碳”目标，宣布将采取有力的政策和措施，二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。

节能提效、能源结构低碳化转型是实现“碳中和”目标的关键路径，英特科技所生产的高效换热器是热泵、制冷系统的核心部件，属于高效节能产品及设备，助力我国能源结构低碳化转型，受到国家政策的支持和鼓励。

该公司本次募集资金投资项目“年产17万套高效换热器生产基地建设项目”完成后，英特科技每年在扩大公司换热器生产规模、提升产品质量及生产效率的同时，更促进环境与经济健康发展，符合节能减排的国家战略规划。

随着“煤改清洁能源”政策的实施，热泵行业也进入稳步发展阶段。根据中国节能协会热泵专业委员会、产业在线数据显示，2021年，我国热泵行业市场规模同比增长24.78%。中信证券测算，预计2025年中国空气源热泵市场规模将达到351.2亿元。

下游需求旺盛，有望构建盈利增长极

国际能源署（International Energy Agency，IEA）预测，为实现可持续发展战略，全球热泵的销售数量到2025年将增加到3800万台，到2030年将增加到6000万台。

作为热泵、空调的核心零部件，换热器及其下游应用领域的发展主要受国家能源、环保政策的影响。国家能源、环保政策导向为高效节能、环保、低碳化和电气化。

2019年，中国正式实施《近零能耗建筑技术标准》（GB/T51350-2019），高性能围护结构、建筑能源系统、暖通空调系统及可再生能源建筑一体化设计是近零能耗建筑示范项目的核心。将可再生能源与热泵技术结合，从而大幅度降低建筑能耗，将热泵与蓄热设备结合还可通过蓄热克服能源需求与供应之间的时间差，为电网削峰填谷。

工业部门是我国能耗大户，并且中低温用热是其主要的能源消耗形式，随着产业结构升级，低端高耗能产业的限制和淘汰，中国的工业能耗中，中低温用热所占比重还将进一步提高，这为我国工业热泵的发展提供了广阔的市场空间。

热泵在商用空调中也有广泛的应用，随着绿色环保的要求，人们经济水平、对环境舒适度的要求不断提高，水系统空调市场规模不断扩大，在整个空调领域，尤其是商用空调领域的占比稳步提升。英特科技的换热器产品下游整机应用为水系统商用空调，水系统商用空调巨大的市场潜力为换热器行业提供了广阔的发展空间。

换热器下游应用市场的需求正在持续加码，英特科技已经凭借战略先行性提前进入热泵市场，构建起了生产优势。通过此次上市，公司有望得到募投资金的助力，从而延续业绩持续增长的态势。英特科技董事长方真健在上市仪式上表示，公司将持续推动产品创新，响应“十四五”建设清洁低碳、安全高效的能源体系的号召，助力我国能源结构低碳化转型，实现绿色低碳的能源发展愿景。英特科技也将在保持经营业绩持续稳定增长的同时倾力回报社会，并打造成为中国资本市场具有投资价值的优质上市公司。

来源：中国证券报·中证网 作者：葛春晖