今年A股的波澜：茅台一飞冲天 黄牛与资本共舞

纵观2019年A股行情，涨跌起落大开大合，前4个月意气风发，股指一路上扬，其后则在3000点附近反复震荡，蓄积能量，寻求破局。

在这背后，除了受年报、季报等业绩公告影响，对市场产生直接影响的首要因素，是中美贸易磋商的进展，几乎每次磋商结果都投射于A股的市场反应上。12月13日，国新办举行新闻发布会，正式披露中美第一阶段经贸协议文本达成一致的消息，至此这一重大隐忧暂时拔除。

另一重要因素是明晟（MSCI）扩容的收官，以及标普道琼斯指数和富时罗素将A股纳入其中，国际资本的加入，令A股这一价值洼地越来越被看好。

今年6月初，证监会主席易会满亮相央视《新闻联播》，直言当前上证综指市盈率为13倍，低于全球主要股指，是处于历史低位的市场估值。

2019年9月7日，标普道琼斯指数宣布，将1099家A股上市公司纳入标普新兴市场指数BMI，A股在此指数中的预计权重约为6.2%。

至此，全球三大指数公司——明晟（MSCI）、富时罗素和标普道琼斯皆已将A股纳入，这一举动本身就是对A股市场化改革最大的认可。

这当中，MSCI是首个纳入A股的，它在2019年一共进行了三次扩容计划，依次将A股纳入因子从最初的5%提升到10%、15%乃至最终的20%。

而根据计划，富时罗素将分三次对A股进行扩容，分别是2019年6月、9月和2020年3月，实施完毕后，A股纳入比例将为可投资部分的25%。

机构预测，三大指数预计将为A股带来数千亿元的增量资金。这些资金的涌入，可以非常明显地从北向资金的走势中看出。截至2019年11月23日，北向资金已经连续28个交易日净流入。据统计，今年以来北向资金已累计净流入了3427.96亿元。

除科创板开市外，资本市场各项制度改革也在有条不紊地进行：

▶ 2019年6月17日， 经过四年筹备，沪伦通正式启动，A股对外开放再迈出一步；

▶ 2019年8月9日，新修订的《融资融券交易实施细则》出台，130%的两融平仓线成为历史；

▶ 2019年10月18日，《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》发布，降低了重大资产重组的门槛；

▶ 2019年12月13日，《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》发布，拉开了分拆上市的大幕。

这些措施都有利于活跃资本市场，提高上市公司的“回血”能力，激发投资者的参与热情。

资本市场在变，投资者也在变。今年3月份，深交所的一项个人投资者状况调查显示，2018年新入市投资者依然以年轻投资者为主，30岁以下投资者占比56.2%，新入市投资者平均年龄31岁。这意味着，90后成为新入市投资者的主力。

资本市场在变，投资者的收益也在变。数据显示，2018年A股投资者人均亏损9.92万元，而按照今年5月末1.53亿A股账户计算，上半年A股投资者人均赚近7.4万元。

2019年A股的表现，既是一轮漫长熊市的尾声，又是新一轮牛市开启前的序幕。市场有上涨冲动，却又受到种种因素影响跌回起跑线。这就像一个长跑运动员，在开跑前做深蹲和拉伸动作，以迎接瞬间响起的发令声。

时间，开始了吗？