茅台年报预告增长放缓 人为调节还是营销改革拖累
我们原来预计业绩可以增长20%左右,但现在是低于预期。”贵州茅台(600519.SH)一位投资者对记者说道。
茅台年报预告增长放缓。今日早间,贵州茅台发布公告称,初步核算,2019 年度生产茅台酒基酒约 4.99 万吨,系列酒基酒约 2.51 万吨;2019 年度实现营业总收入 885 亿元左右,同比增长 15%左右;实现归属于上市公司股东的净利润 405 亿元左右,同比增长 15%左右。公司 2020 年度计划安排营业总收入同比增长10%。
这份业绩预告,立即在资本市场中引起“骚动”。今日上午开盘后,茅台股价盘中大跌逾5.5%。伴随着大跌,成交额也骤然放大。截至下午1点开盘时,股价成交额已达到117亿元。上一交易日,股价全天交易额也仅有26.67%。在2017年、2018年,贵州茅台的营收增速分别保持在49.81%、26.49%;归属于上市公司股东的净利润增速也分别为61.97%和30%。
从往期来看,茅台88%收入来源于茅台酒销售。以此推算的话,2019年茅台酒的销售额大概在779.82亿元左右。按照茅台酒标准的一斤装出厂价969元/瓶、一吨2124瓶来算,折换成茅台酒的销量大概在3.79万吨。而这样的销量其实已超过公司前期规划的销量。2018年底,茅台曾发布公告称,公司2019 年度茅台酒销售计划为 3.1 万吨左右。
有私募人士对记者表示,茅台酒品牌地位以及市场优势短期是无法撼动的,这一点是毋庸置疑的,但不排除这次业绩也有人为调节的因素在。“茅台的发货量是在增长的,从之前看,数据也不错,但现在的业绩增速仅有15%,是有些矛盾的,也许是有内部调节结果。”
值得注意的是,目前茅台的营销体制仍处于改革中。
为了让茅台酒渠道变得更加透明、合理以及减少权力“寻租”现象,从2018年下半年以来,茅台自身的营销体系正式拉开序幕。在这场变革当中,一批违规的经销商被清理出局,同时还伴随着多位高管也因涉嫌受贿被查。在过去的2019年,茅台继续推进营销体系改革。2019年以来,茅台成立集团营销公司,与电商、商超强强联合,加大直销和扁平化力度。
在近日的茅台2019年经销商大会上,茅台董事长李保芳指出,茅台当前仍然面临的“三大突出问题”,即:“统”的力度不够;(专项整治)顾虑尚未完全消除;新的营销体系还有短板。“茅台整个销售系统目前还没有形成足够的合力,缺乏从大局和全盘上对市场的把控,缺乏系统性的研究和统筹。有的干部和个别经销商顾虑多,工作见子打子、得过且过,该干的没有干、该干好的没有到位。茅台新的营销体系,主要是新机制、新规则虽已初步建立,但运行仍未完全达到预期,亟待完善和优化;商超、电商、团购等渠道尚未完全理顺,经销商基础管理亟待加强;第三代茅台专卖店建设推进情况不尽如人意,线上线下的互动和联动还有大量工作要做。”李保芳认为。
今日,申万宏源发布业绩点评称,茅台酒的市场供需关系依然紧俏,增长放缓不代表需求变化,主要是由茅台自身供给决定。2019年是渠道调整最大的一年,2020年将完善渠道建设并强化渠道掌控力。