永辉超市主业投资双败两年预亏67亿 永辉超市主业投资双败两年预亏67亿元

　　中国版“沃尔玛”、超市行业翘楚，曾经风光无限的永辉超市（601933.SH）大溃败，恐难重拾辉煌。

　　最新业绩预告显示，2022年度，永辉超市预计亏损27.40亿元，虽然较2021年减亏约12亿元左右，但仍然处于巨亏状态。

　　2022年度，永辉超市大幅亏损，有两个重要因素。其一是主营业务，受疫情影响，门店短暂停止营业，居民消费需求萎缩。其二是投资，公司因为投资而计提资产减少损失就达6亿元。

　　从2018年开始，永辉超市盈利能力持续下降，2021年则突变为盈转亏，且是巨亏，亏损金额高达39.44亿元。

　　关闭线下门店是永辉超市近年来的主旋律。截至今年1月29日，算上新开门店，永辉超市在营门店1033家，较2019年时的高点1440家减少了400多家。

　　财务压力陡增是永辉超市不得不面对的风险。截至2022年9月底，公司资产负债率达84.22%。

　　突围失败再亏27亿

　　一年前，张轩松、张轩宁兄弟有个愿望，2022年扭亏为盈。如今来看，这一愿望落空了。

　　1月30日晚间，永辉超市发布2022年度业绩预告，预计全年实现归属于上市公司股东的净利润（下称净利润）为-27.4亿元，与上年同期39.44亿元的亏损额相比，将减亏 12.04亿元；预计实现扣除非经常性损益的净利润（下称扣非净利润）为-24亿元，与上年同期亏损38.33亿元相比，将减亏14.33亿元。

　　显然，这样的业绩超出了市场预期。尽管公司净利润、扣非净利润同比大幅减亏，但依然处于巨亏状态。

　　全年亏损额超出市场预期，有一个十分重要的因素——四季度的亏损大幅扩大。去年前三季度，公司实现的营业收入为709.07亿元，同比增长1.53%，净利润、扣非净利润分别为-8.87亿元、-6.42亿元，同比减亏59.29%、64.86%。

　　对比年度业绩预告数据，四季度，公司预计净利润、扣非净利润的亏损金额分别为18.53亿元、17.58亿元。

　　去年一、二、三季度，公司实现的营业收入分别为272.43亿元、214.88亿元、221.75亿元，同比变动3.45%、4.86%、-3.62%。对应的净利润为5.02亿元、-6.14亿元、-7.75亿元，同比变动2053.54%、44.49%、29.25%；扣非净利润为6.28亿元、-5.34亿元、-7.37亿元，同比变动幅度为263.07%、51.40%、18.44%。

　　上述季度经营业绩数据显示，四季度，净利润、扣非净利润亏损幅度急剧扩大。

　　永辉超市在业绩预告中称，受新冠疫情影响，较多门店短期暂停营业，主要城市居民线下门店的购物需求和消费心理均受到较大影响。此外，公司所持有的金融资产在二级市场的交易价格于2022年度有较大幅度下跌，本年度确认公允价值变动损失6.4亿元，主要为Karman Topco L.P公允价值较年初下滑5.24亿元。同时，公司对部分长期资产进行减值测试，并计提减值准备。根据初步测算，本年度公司预计将计提长期股权投资及其他长期资产减值6.0亿元左右。

　　纵向来看，2017年是永辉超市的辉煌时刻。当年公司的净利润为18.17亿元，2018年至2020年分别为14.80亿元、15.64亿元、17.94亿元，2021年巨亏39.44亿元。

　　2021年、2022年，永辉超市预计将累计亏损66.84亿元。

　　去年12月底，临危受命的永辉超市CEO李松峰上任一年后再谈愿望，放话力争在2023年实现盈利。

　　新的愿望能成真吗？

　　年利息费用超15亿

　　新的愿望要想变成现实，就需要突围。永辉超市该如何突围？

　　起家于福建，三年出省，迈向全国，曾围猎中百集团、红旗连锁、入股金龙鱼等多家A股公司，永辉超市一度被称为中国版“沃尔玛”、超市行业的翘楚。为何在短短几年跌落神坛？

　　长江商报记者发现，传统商业业态遭遇电商冲击，永辉超市曾积极筹划转型，尝试“超级物种”，打造“高端超市+生鲜餐饮+O2O”的混合新业态，以门店为中心提供三公里半径的配送到家服务。公司还试水“永辉mini”，定位为“家门口的永辉”，试图打造高频、中低客单价的消费场所。但在2021年，“永辉mini”店亏损达1.3亿元。

　　2021年，永辉超市还曾探索“仓储店”模式，经营民生流量型商品，主打“天天平价”，面向大众消费者。

　　从预告的经营业绩看，上述转型探索是失败的。

　　近年来，永辉超市频频关闭门店，用公司的话来讲，就是调整优化。

　　实际上，即便是近年来新开了一些线下门店，但公司的门店数量还在大幅减少。2019年，永辉超市高峰时段的门店数量为1440家，2021年底数量为1090家。2022年6月底，开业门店数量为1060家。

　　根据永辉超市官网披露的数据，截至今年1月29日，公司开业门店数量为1033家。这意味着，2019年以来，公司门店数量整体上净减少407家。

　　备受关注的是，福州，是永辉超市的大本营。去年8月22日、24日，位于福州的浦新店、西园店相继停止营业。这两家门店于2009年上半年开业，属于经营了13年的老店。

　　关闭店成常态的形势下，永辉超市靠什么突围？

　　永辉超市还存在较大的资金压力。截至2022年9月底，公司账面货币资金约为90亿元（含9亿元权益工具投资），对应的长短期债务为105.40亿元。公司合同负债（主要为预收购物款）为50.13亿元，应付票据及应付账款98.40亿元，对应的应付票据及应收账款6.87亿元，这表明公司拖欠的货款不少。

　　2021年及2022年前三季度，公司利息费用分别为16.77亿元、11.84亿元，年度利息费用将超过15亿元。

　　当然，永辉超市也有积极向好的一面。2022年一季度，受疫情影响较小、叠加春节因素，公司盈利5.02亿元。目前，公司深化“以生鲜为基础，以客户为中心的全渠道数字化零售平台”的战略定位，2022年科技投入约7亿元；线上业务销售额增长21%。公司称，随着经济环境回暖、公司数字化转型的不断推进以及门店布局的进一步优化，各类业务指标已呈现向好的趋势，去年12月同店已转正。

　　二级市场上，永辉超市的股价跌幅较大。前复权后，2018年1月25日，公司股价一度达到11.89元/股，到今年1月30日，收盘价为3.46元/股，累计下跌70.90%。对应的市值，从1179亿元锐减至314亿元，缩水了865亿元。