首页 > 股票学校 > 公司分析

国际实业并购及卖资产助净利预增9倍 跨国并购能为并购企业带来哪些财务收益

来源:长江商报2023-02-01 09:35:02

  萎靡多年的国际实业(000159.SZ)经营业绩好看了许多,但发展前景依然令人担忧。

  1月29日晚间,国际实业发布业绩预告,公司预计2022年度盈利2.85亿元,同比增长超9倍。

  经营业绩大幅增长,有两个重要因素,一个收购标的贡献,另一个更为重要的,是出售资产形成的投资收益。其中,投资收益预计为2.96亿元。

  长江商报记者发现,给国际实业带来巨额投资收益的是万家基金40%股权。而万家基金是公司多年保壳的“功臣”,此番出售,或影响公司未来持续盈利能力。

  油品业务、钢结构业务、房地产业务,推进产业多元化,试图分散风险形成业绩合理,但国际实业未能如愿。2012年至2021年的10年,公司主营业务累计亏损1.45亿元。

  国际实业寄望于钢结构业务,并重点发展,其美好的愿望能实现吗?

  处置万家基金股权助业绩暴增

  国际实业预计的靓丽业绩背后,是公司处置重要资产在发挥作用。

  根据最新披露的业绩预告,国际实业预计,2022年全年,公司实现归属于上市公司股东的净利润(下称净利润)为2.85亿元,与上年同期的2766.27万元相比,将增长约 930%。公司预计实现的扣除非经常性损益后的净利润(下称扣非净利润)为0.30亿元,较上年同期的287.10万元增长约944%。

  净利润、扣非净利润同比均增长超过9倍,堪称增速惊人。

  2022年前三季度,公司实现的营业收入、净利润分别为7.44亿元、2.98亿元,同比增长11.19%、399.46%。其中,去年三季度公司净利润亏损0.03亿元,对比年度业绩预告数据,四季度公司净利润为-0.13亿元,继续亏损,且亏损幅度在扩大。

  导致全年净利润大幅倍增的是二季度,当季净利润达2.80亿元。

  净利润、扣非净利润尽管同比均预增超9倍,但二者悬殊较大,一个十分重要的因素,是处置资产形成的巨额投资收益。

  始于2021年7月,国际实业筹划出售万家基金40%股权,交易价格为9.50亿元。这笔交易于2022年7月完成,其收益计入当年的损益。

  此前公告,万家基金股东全部权益价值估值为24.6亿元,较其2020年末合并口径归母净资产10.54亿元增值14.06亿元,增值率133.36%,万家基金40%股权的评估结果为9.84亿元,最终交易双方确定本次交易的价格为9.5亿元,形成投资净收益2.96亿元。

  国际实业入股万家基金始于2012年,当时,公司以2.09亿元的价格参与竞拍取得万家基金40%股权,并采用权益法核算长期股权投资。

  持股10年,当初的2.09亿元入股,如今9.50亿元出售,产生净收益2.96亿元,国际实业做了一次真正意义上的划算买卖。

  或受业绩大幅增长影响,二级市场上,1月30日,国际实业的股价大幅上扬,收报8.25元/股,涨幅为5.77%,1月31日微幅上涨报收8.35元/股。

  失去“保壳功臣”将靠何支撑

  万家基金曾是国际实业保壳的功臣,此番出售,是否会对公司持续盈利能力产生不利影响?

  2000年9月26日,国际实业登陆A股市场,期初,公司以煤焦化和房地产开发为主要业务,还经营进出口业务,包括麻黄素及麻黄素类产品的出口、燃料油进口经营、焦炭出口等。

  整体而言,国际实业的经营业绩不理想。2000年,公司实现的营业收入、净利润分别为3.50亿元、0.26亿,扣非净利润为0.18亿元。到2008年,历经8年波动前行,其营业收入为7.71亿元,累计翻倍,净利润、扣非净利润分别为1.49亿元、1.47亿元,累计增长4.7倍、7.2倍。

  2009年至2011年,公司营业收入为5.18亿元、7.47亿元、12.38亿元,对应的净利润为1.51亿元、6.50亿元、3.28亿元,扣非净利润为1.20亿元、0.36亿元、2.01亿元。营业收入增长明显,净利润、扣非净利润波动明显。

  2012年开始,公司净利润、扣非净利润大幅下降,间或亏损。到2021年,净利润、扣非净利润为0.28亿元、0.03亿元,同比分别下降68.82%、79.36%。其中,2014年至2019年的6年,公司扣非净利润持续亏损。2012年至2021年,公司实现的扣非净利润累计数为-1.45亿元。

  按照当时的上市规则,国际实业处于退市边缘,而其保壳的功臣就是万家基金。

  2013年至2021年,国际实业持有万家基金股权产生的收益分别为1842.93万元、1953.49万元、2052.7万元、2116.1万元、3907.45万元、2763.8万元、3436.84万元、8596.36万元、1.23亿元,合计约为3.90亿元。同期,国际实业净利润数合计为3.97亿元,万家基金贡献的净利润占比为98.24%。

  出售了万家基金,国际实业靠什么支撑?

  2021年7月,国际实业耗资10亿元收购了中大杆塔80%股权,进军钢结构业务。公司由此形成油品销售、房地产开发及钢结构业务三大主营板块。此前,公司曾筹划出售房地产业务,但以失败告终。

  在2022年半年报中,国际实业表示,中大杆塔是集电力铁塔、通讯铁塔、钢结构、光伏支架的生产、销售、技术研发于一体的高新技术企业,为国家电网的合格供应商,具有国家电网项目招投标资质。

  从此前的产业多元化经营业绩来看,国际实业的收获不佳。如今,公司重点发力钢结构业务。只是,在这一领域,公司优势并不突出,恐难夺得预期的一席之地。