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长城汽车销量同比环比改善 公司释放更大的业绩弹性

来源:金投网2022-04-18 15:00:25

长城汽车

高端产品占比提升,多款车型出海在即

公司发布3月产销快报:3月公司总销量10.09万辆,同比下滑8.86%,环比增长42.57%。其中哈弗品牌销量5.45万辆,同比下滑18.83%,环比增长29.86%。WEY品牌销量4755辆,同比提升36.09%,环比增长7.29%。长城皮卡销量1.85万辆,同比下滑16.12%,环比增长58.59%。欧拉品牌销量1.43万辆,同比增长9.31%,环比增长127.82%。坦克品牌销量8922辆,同比增长78.26%,环比增长37.94%。

销量同比环比改善,高价值、智能化占比提升:

公司3月销量环比正增长,同比降幅有所收窄,主要原因为芯片供应不足有所缓解。当前受上海、江苏、吉林等多地疫情对零部件供应商产能的影响,公司与供应商积极协作与沟通,保障物料供应,带动公司产销有望恢复同比正增长。公司Q1高价值、智能化产品占比不断提升,公司基于柠檬、坦克和咖啡智能三大技术品牌车型占比超70%,智能化车型提升至84.5%,公司未来将持续推出更多高价值、智能化的产品,不断推动品牌向上。

海外市场不断发展,多款车型出海在即:

公司3月海外销售1.05万台,同比增长30.84%,环比增长74.51%。公司夯实全球化生产布局,在泰国、巴西等地建立了全工艺整车生产基地,并设置多个KD工厂。公司纯电动、油电混合、插电式混合动力等多种新能源车型即将登陆海外市场,哈弗H6HEV、欧拉好猫GT和坦克300HEV概念车也已亮相第43届泰国曼谷国际车展。

投资建议:

公司强产品周期已至,国内多品牌覆盖燃油和电动的高中低端市场,2022年随着芯片短缺逐步缓解,公司将释放更大的业绩弹性。预计2022-2024年的EPS分别为1.05元,1.42元和1.85元。对应PE分别为24.5倍,18.0倍和13.9倍,维持“增持”评级。

风险提示:新产品销售情况不及预期;海外市场发展进度不及预期。

(来源:同花顺金融研究中心)