今日资金抢入六只强势股一览（2019年7月26日）

类别：公司研究机构：中信建投证券股份有限公司研究员：郑勇日期：2019-07-26

事件公司于2019年7月24日晚发布2019半年报，2019上半年公司实现营收53.6亿元，同比下滑7%；实现归母净利5.34亿元，同比增长9%；实现扣非后归母净利4.84亿元，同比基本持平；实现经营活动净现金流14.1亿元，同比增长285%。

简评

保险理赔、套保收益、三费缩减叠加毛利率提升，公司业绩同比增长

报告期内公司营收同比下滑而净利同比增长，主要由于：①2019上半年公司其他收益8308万元，同比增加6959万元(主要为保险理赔)；②公允价值变动净收益2074万元(主要为套期保值)，同比增加4458万元；③三费、税金及附加合计10.64亿元，同比减少2288万元。上述三项合计增厚盈利1.37亿元。④报告期内公司毛利润18.92亿元，同比下滑1.13亿元。叠加其他细微差距项最终公司实现营业利润9.30亿元，同比增加3072万元。

公司毛利润的变化主要由于：①公司功能性产品价格下滑导致营业收入下滑，2019上半年固蛋、液蛋、维生素A均价分别为18.43、15.06、371元/kg，同比分别下滑6%、5%、65%；②功能性产品主要原材料价格下滑幅度超出产品价格下滑幅度，最终导致功能性产品在营业收入下滑10%的情况下毛利率同比上升1个百分点；③毛利率较高的特种产品占比增加。报告期内特种产品营收增加4%，毛利率增加1个百分点，占营业收入比重21%，同比上升2个百分点。

内生外延并举，特种产品成为第二业务支柱

报告期内公司特种产品营收占比提升至21%，毛利占比提升至32%，已经成为公司名副其实的第二业务支柱。公司特种产品业务规模的迅速扩大，一方面得益于对Nutriad的整合，另一方面得益于喜利硒、安泰来等产品强劲的销售增长。此外，公司先前开发的罗迪美A+Dry产品能够兼具液体蛋氨酸的低成本和固体蛋氨酸易使用的优势，后续市场潜力同样巨大。

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