明日最具投资价值六大牛股一览（2019年9月17日）

公司传统休闲食品稳健增长，营业收入从2012年的3.69亿元增长到2018年的11.08亿元(剔除烘焙、果干、薯片等新产品)，年复合增长率约15%。传统休闲食品市场上品牌较多，品类已比较成熟，增长趋缓。我们预计未来保持5%-10%左右的增长可能性较大。

新品类烘焙食品近两年增长快速，预计未来几年仍然能保持高速增长。我国烘焙行业规模巨大，根据前瞻研究院数据，2018年我国烘焙行业约有2000多亿的行业规模，增长从2013的1407亿元到2018年的2033亿元，年复合增速7.6%。由于烘焙产品具有代餐功能，如早餐，点心，夜宵均可，同时老少皆宜，预计未来随着市场拓展和渠道下沉，行业仍能保持较好的增长。

2017年，公司创新性推出“58天鲜”短保烘焙系列产品，目前主要有“憨豆58天鲜”系列面包、坚果小口袋面包和坚果吐司面包，以及乳酸菌软面包等系列新品。上述产品一经推出就获得了市场认可，2017年烘焙类收入0.54亿元，2018年1.78亿元，2019H1.35亿元，同比增长90%。公司的短保产品相比较于市场上中长保产品口感上更好，更健康，同时设计成小口袋包装更加方便携带，在上班或旅行途中，亦或在工作休息的碎片时间里，补充营养能量，也由此更受消费者喜欢。我们预计公司烘焙产品未来3-4年内有望实现10亿元以上的销售规模。

4、产品销售以散装形式为主，销售渠道以商超渠道为重点

公司产品约80%左右是散装，重点做商超渠道。由此，可以相对避开三只松鼠，百草味，良品铺子等大品牌的线上竞争和专卖店竞争，以及和其他品牌(主要单品类品牌)避开定量装和流通渠道的竞争。

公司在商超渠道的销售主要以“店中岛”模式，“店中岛”是公司在商场零食集中区域，通过品牌展柜、产品陈列、视频、音频等传播方式，将盐津铺子各系列产品集中陈列，全方位向消费者展示盐津铺子品牌及销售产品。“店中岛”模式，共分为“金铺子”、“麻辣小镇”和“蓝宝石”三种，其中金铺子主要针对散装零食，麻辣小镇主要针对辣条等麻辣零食，蓝宝石重点针对西式糕点，主打烘焙产品。从渠道铺货情况来看，目前约有5000家商场业已铺货进去，店中岛的模式相比较于开专卖店，速度上要快一点，我们预计未来3-4年能开到2万家左右。