明日最具投资价值六大牛股一览（2019年9月24日）

大宗渠道增长领跑，国际化进展顺利。公司大力开发优质大宗客户，并通过阿米巴经营导入提升项目管理水平，经历了客户调整之后，19H1大宗渠道重回增长，营收同比+24.4%，占比+2.2%至19.0%。公司与澳洲IJF的股权合作模式成功推动澳洲业务发展，美洲市场项目组推进顺利，拟建立子公司实现仓库展厅属地化配套，国际化进程加快助出口业务营收同比+60.8%，占总营收比例+1.8pct至5.8%。

盈利水平稳步提升。全屋定制规模效应加强助公司19H1/19Q2毛利率分别同比+1.0pct/+1.0pct至37.5%/37.3%，但大宗业务高增长使工程服务费增加，签约新代言人使广告投入加大，叠加汇兑收益及利息收入影响，公司销售/管理/研发/财务费用率19H1分别+1.1pct/-0.1pct/-1.0pct/+0.2pct，19Q2分别+0.2pct/-0.7pct/-1.4pct/+0.4pct，最终19H1/19Q2净利率同比+0.5pct/+0.7pct至9.6%/10.7%，盈利能力保持平稳增加。

估值

公司全屋定制业务保持高增长，各渠道稳步拓展，大宗业务增长迅速，维持预计公司2019-2021年EPS为1.42/1.67/1.96元，同比增长16.2%/17.2%/18.0%，对应当前股价PE14X，看好下半年需求回升带来的增速提升，提升至买入评级。

评级面临的主要风险

市场竞争加剧；地产政策持续紧缩。