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今日资金抢入六只强势股一览(2019年9月26日)

来源:金投网2021-03-26 00:32:49

毛利率维稳,费用率稳中有升。Q2公司扣非归母净利润同增9%,主要系期间费用率提升。Q2公司整体毛利率为44.0%、提升0.6pct,主要受益于产品提价、结构升级等,随着下半年提价效应逐步显现,毛利率大概率稳中有升。费用端来看,公司期间费用率为27.0%,较去年同期上升0.7pct,其中销售费用率为16.4%、提升2.5pct,主要系公司将提价的利润投向市场,以反哺市场,以提高市场份额,属于市场拓展过程中的正常费用投放。管理费用率为10.3%(将研发费用考虑在内)、同降1.5pct。公司不断提高经营效率,费用率有望稳中有降,加上毛利率稳步提升,预计全年净利润增速高于收入增速。

深化产品和渠道策略,逐步迈向全国化。19年公司继续深化产品和渠道策略,为走向全国化夯实基础。从产品策略来看,一方面公司对食醋进行高中低档分类以提升价格带,同时缩减SKU,产品结构更加清晰;加大新品推广及包装升级,聚焦大单品,产品结构得到优化,毛利率中枢有望上移;另一方面加码白醋、料酒等品类,新消费场景下的发展空间较大。从渠道思路来看,提高传统渠道的网点和产品覆盖率,未来公司重点开发餐饮渠道(目前占比<20%),将先通过经销商拓展华东区餐饮渠道,再逐步向外渗透,预计未来将成为新的增长点。

盈利预测与投资建议。食醋行业的区域性显著、品牌众多,格局较为分散。恒顺香醋作为四大醋类之一,品牌知名度较高。目前公司华东以外的市场稳步扩张,新品类持续放量,公司收入有望实现稳定增长;醋类的产品结构不断优化,将推动盈利能力继续改善。我们预计公司19-21年营收增速分别为11.1%/12.2%/11.6%;净利润增速分别为13.5%/14.48%/13.4%,EPS分别为0.44/0.50/0.57元,对应PE分别为34/30/26X,维持“推荐”评级。

风险提示:省外扩张不及预期,原材料价格波动,食品安全问题。

康弘药业:研发费用快速增加,生物制药带动业绩增长

类别:公司研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:贺菊颖 日期:2019-09-26 事件

公司发布2019年上半年度业绩报告,上半年实现营业收入人民币15.19亿元,同比增长9.79%;实现归母净利润人民币3.4亿元,同比增长9.67%;实现扣非归母净利润人民币3.16亿元,同比增长18.07%;经营活动产生的现金流量净额2.39亿元,同比增长71.14%;EPS为0.39元。