今日资金抢入六只强势股一览（2019年10月22日）

类别：公司机构：华西证券股份有限公司研究员：戚舒扬/郁晾日期：2019-10-22

事件概述

塔牌集团10月21日发布三季报。2019Q3公司实现收入15.72亿元，同比增长5.42%，实现归母净利润3.52亿元，同比下滑8.9%。

?2019Q3华南供需改善，水泥业务逐渐企稳。我们测算2019Q3公司水泥熟料销量490万吨，同比增长15.5%，平均售价307元/吨，环比Q2下滑16元/吨，但由于成本同样环比下滑，公司2019Q3吨毛利仍达101元/吨，环比Q2基本企稳。Q3公司预收款项环比Q2增长32.6%至2.2亿元，印证粤东地区2019H1被雨水压制需求逐渐释放，当地供需格局改善。

?华南地区Q4涨价条件良好。根据数字水泥数据，广东地区9月单月水泥产量同比增长18.2%，带动累计同比增速由负转正，同时9月中下旬以来当地高标水泥价格已上涨50元/吨。我们判断随着雨水天气减少。粤东Q4需求仍将同比稳定增长，而当前广东省平均库存位于50%低位，Q4水泥价格上涨条件良好。

?中期高景气预计可以维持。就中期而言，我们认为粤港澳大湾区的建设将支撑当地水泥需求稳定增长，同时考虑到1)华南地区市场集中度高(CR4：64%)，利于协同，2)华南地区产能利用率高(接近100%)，面对潜在风险操作空间充足，我们认为中期内华南地区水泥供需格局仍将维持良好，行业将保持较高景气度。

投资建议

基于更为乐观的销量预测，我们小幅上调公司2019-2021年收入预测1.5%/2.9%/7.8%至67.7/74.3/77.8亿元，小幅上调2021年净利润预测1.6%至18.1亿元。但基于更加谨慎的吨毛利预测，我们小幅下调公司2019-2020年净利润预测3.3%/2.8%至15.6/17.5亿元。给予公司基于2020年净利润预测8x PE(与行业平均估值基本相同)估值，下调目标价12.9%至11.76元，维持“买入”评级。

风险提示

需求不及预期，系统性风险。

风险提示：

行业竞争加剧；下游产业增速不及预期；公司产能扩张不顺

民和股份(002234)：苗价高位运行 公司业绩持续兑现

类别：公司机构：兴业证券股份有限公司研究员：陈娇/毛一凡/闾亚/曹心蕊日期：2019-10-22