今日资金抢入六只强势股一览（2019年10月21日）

奥福环保(688021)：蜂窝载体大市场 国产替代奥福强

类别：公司 机构：国盛证券有限责任公司 研究员：杨心成/佘骞 日期：2019-10-21 公司系国内蜂窝陶瓷载体龙头，国六标准推动行业发展。公司核心产品为用于机动车尾气处理的蜂窝陶瓷，如SCR 载体(催化氧化机动车尾气中的氮氧化物)、DOC 载体(催化氧化尾气中的有机物)、DPF 载体(过滤颗粒物)。

我国于2019 年7 月起分车型逐步实施机动车国六排放标准，2020 年实施非道路移动机械第四阶段排放标准，受益于机动车尾气排放标准升级，公司催化剂载体需求大幅提升。

蜂窝陶瓷载体行业增速高，国产替代空间大。2017 年我国乘用车、商用车陶瓷载体销量为约为9700 万升，2025 年我国汽车行业蜂窝陶瓷载体需求量预计达到26010 万升，市场空间近100 亿元，2018-2025 复合增速13%。

目前国内市场90%被美国康宁和日本NGK 占据，随着以奥福环保、宜兴化机、王子制陶为代表的国内蜂窝陶瓷载体厂商的技术突破和市场份额的提高，国内主机和整车厂商逐步开启了蜂窝陶瓷载体国产化替代进程。

公司产技术国内领先，国际先进，应用厂商多。机动车尾气用的蜂窝陶瓷核心壁垒在于产品是否达到工况要求，国外厂商经过几十年的汽车产业发展，尾气处理产品技术成熟，而国内起步较晚。公司核心技术主要体现在载体热膨胀系数低，壁厚高，在大尺寸蜂窝陶瓷载体制造技术及产业化方面打破国外垄断，填补国内空白。在主要客户方面，公司涵盖了包括优美科、巴斯夫、重汽橡塑、贵研催化等绝大多数知名催化剂、化工厂商，相较于其他国内载体厂商，公司的产品得到了更多厂商的认可。

募投项目扩充蜂窝陶瓷载体品类，打开市场空间。公司产品技术储备丰富，储备了适用国六柴油车的DOC 载体、SCR 载体、DPF 和ASC 载体以及国六汽油车的TWC 载体、GPF 技术和产品。募投项目主要为应用于柴油车市场的年产400 万升DPF 载体项目及年产200 万升DOC 项目；应用于汽油车市场的年产160 万升TWC 及年产200 万升GPF 项目。募投项目完成后，公司产品路线更为广阔，国产替代空间更大。