明日最具投资价值六大牛股一览（2020年1月8日）

长安汽车(000625)：自主销量和盈利持续改善 长福新车上市后盈利将逐步改善

类别：公司机构：东方证券股份有限公司研究员：姜雪晴日期：2020-01-08

核心观点

长安汽车整体12月销量实现正增长。长安汽车12月销量19.37万辆，环比增长9.8%，同比大幅增长31%;全年累计销量176万辆，同比下滑15.2%。

4季度，长安汽车销量53.41万辆，环比增长32%，同比增长13.6%，改善明显。12月长安自主品牌、长福和长马销量均实现同比正增长。

长安自主12月销量大幅增长，热销产品和新车型有望推动2020年销量和盈利继续正增长。长安自主品牌12月销量9.96万辆，环比增长11.6%，同比大幅增长81.3%;全年累计销量85万辆，同比下滑7.8%。4季度自主品牌销量27万辆，环比增长43%，同比大幅增长32%，季度销量增速自2018Q4以来持续改善。长安CS75 Plus持续热销，欧尚X7成为另一款爆品。2020年，长安自主品牌将推出逸动Plus、全新跨界SUV和E-Rock等多款新车型。在热销产品和新车型拉动下，预计2020年销量和盈利仍将实现正增长。

长福单月销量首次正增长，长福和长马多款新车型推动销量和盈利将改善。

长福12月销量1.79万辆，环比下滑4.7%，同比增长0.8%，今年首次实现同比增长;4季度，长福销量5.51万辆，环比增长2.5%，同比下滑20.3%，下滑幅度收窄。12月，福特锐际上市，林肯冒险家开启预售;根据长安福特加速计划，2021年前将投放至少18款新车，预计2020年长福将推出多款新车型。长马12月销量1.26万辆，环比增长0.7%，同比增长9.2%;4季度长马销量3.78万辆，与去年基本持平，环比增长8.9%。零售端，长马12月销量1.41万辆，同比增长16.9%，全年累计销量13.63万辆，同比下滑16.5%。12月马自达3昂克赛拉零售销量1.1万辆，环比继续增长9.5%，稳步爬坡。2020年，长马有望推出全新SUV马自达CX30，进一步补充车型阵容。长福和长马多款新车型推动下，销量和盈利有望持续改善。

财务预测与投资建议：预测2019-2021年每股收益分别为0.09、0.81、1.05元，因公司亏损，我们用PB进行估值。可比公司19年平均PB为1.33倍左右，给予公司2019年PB1.33倍估值，目标价12.9元，维持买入评级。

风险提示：长安福特销量低于预期风险、长安马自达销量低于预期、长安自主品牌销量低于预期的风险。