明日最具投资价值六大牛股一览（2020年1月13日）

峨眉山A(000888)：“只有峨眉山”一场可以打高分的演艺

类别：公司机构：中国国际金融股份有限公司研究员：何伟日期：2020-01-13

公司动态

维持跑赢行业

公司近况

我们调研了公司管理层，并观看了“只有峨眉山”演出。

评论

2019年克服经营困难：1)2019年景区门票营收压力来自于，2018年9月20日起下调旺季门票价格，当时测算预计减少2019年营收5000万元;2018年10月1日起，景区对年满65周岁老年人免收门票;对不满65周岁的老年人，在非国家法定节假日免收门票，在国家法定节假日实行门票半价优惠。2)2018年整修的万年索道2019年重新经营，索道营收的增量弥补了门票营收。

2019年打造“一台戏”，布局“一张网”，未来“重上峨眉山”战略：1)2019年通过识途网，实现景区全网分时段售票，消除旺季购票排长队现象。此外，掌握了游客身份信息，未来公司期望进行大数据营销，拓展新业务。2)2019年8月增资云上旅游1.2亿元，持股40%，成为控股股东，并表“只有峨眉山”演艺项目。

3)目前峨眉山的游客是观光游、香客为主，未来会开发更多的项目，吸引休闲游游客，实现“重上峨眉山”战略。

我们观赏了“只有峨眉山”演艺项目，认为：1)演艺项目表现形式独特，艺术价值高。游客在情景体验剧场、园林剧场、实景村落剧场之间走动观看，体验独特。2)不同于商业演艺项目对视觉、感官的刺激，“只有峨眉山”通过云海、挑夫、城镇化下对乡村生活的记忆触动人心，在观看时偶尔看到游客潸然泪下。3)作为文艺类演出，项目的商业价值潜力有待挖掘。相比成熟的商业演艺类项目，“只有峨眉山”投入成本较高，客流吸引力还偏弱。场外景区限制了演出频率、行走式观赏不利于老人、儿童观赏，但我们预计“只有峨眉山”会提升公司知名度。

估值建议

我们维持2019/20e EPS预测人民币0.44元/0.47元，引入2021e EPS预测0.53元。维持跑赢行业评级，考虑跨年估值切换，上调目标价11%至8.10元，对应19x/17x 2019/20e P/E，涨幅空间19%。公司当前股价对应16x/14x 2019/20e P/E。

风险

自然灾害影响旅游出行;国企改革低于预期。