保利物业从新三板摘牌后开启了赴港上市之路

还发现，保利物业主业过度依赖母公司，一度引发市场质疑。

从管理物业所得收入来看，保利物业仍然在高度依赖母公司保利发展控股集团，即在A股上市的保利地产。招股书显示，从2016年至2018年，保利物业管理物业所得收入分别为19亿元、24.2亿元、29亿元;但是，在收入构成中，来自母公司保利发展控股的管理物业收入占比分别为98.7%、95.9%、88.6%，超过8成的收入还是来自于母公司。2019年前4个月，这一占比则降至84.2%。

对此，保利物业总经理吴兰玉近期评论道：“有一个强大的母公司并非坏事，在某种程度上是优势。背靠母公司的雄厚实力与品牌效应，给保利物业的自身独立发展带来巨大支持。保利物业依托母公司，但不完全依赖母公司。”

问题是，保利物业共有三个业务条线，分别提供物业管理业务、非业主增值服务及社区增值服务，其中物业管理业务是公司最重要的收入来源。保利物业的外拓项目以非住宅为主，非住宅占了83.8%，包括商业、写字楼、公共及其他物业(学校及科研项目、产业园、公共服务设施和城镇)。保利物业董事长黎家河此前接受媒体采访时曾介绍，保利物业拓展的政府、学校、医院、产业园区等物业，利润率会比住宅和写字楼更高。

查阅招股书发现，截至2019年4月30日，保利物业84.2%的收入来自母公司保利集团开发的物业，这部分物业在管面积占56.2%。其外拓项目在管面积占43.8%，却只贡献了15.8%的收入。对于外拓项目是否影响了整体毛利率?我们将进一步跟踪研究。