保利物业从新三板摘牌后开启了赴港上市之路

作为最大物业央企，保利物业发展股份有限公司(简称：保利物业)从新三板摘牌后终于有了新动作，注意到，8月7日，保利物业正式向香港联交所提交上市前文件，开启了赴港上市之路。

随着房地产行业进入白银时代，物业板块已成为新的战场，大批物业公司借助金融资本扩张。2014年，彩生活从花样年分拆赴港上市，成为首只上市的物业股，拉开物业公司上市的序幕。随后几年，中海地产、绿城中国等纷纷在香港上市。近期，除保利物业，另一家央企物业公司招商物业也将借壳中航善达，在A股上市。

为什么关注这家公司赴港上市？一是它是具有央企背景的第一大物业公司;二是这家公司毛利率、利润率实在有点低，三是市场质疑其过度依赖母公司。

据中指院2019年的综合实力排名，保利物业在中国物业服务百强企业中排名第四，在央企背景的中国物业服务百强企业中则排名第一。

招股说明书显示，截至2019年4月30日，保利物业合同管理面积达3.714亿平方米，收入为17.18亿元，毛利率为24.9%。截至2018年底，在已上市的14家物业公司中，彩生活(01778.HK)在管面积最大，为5.54亿平方米，碧桂园服务(06098.HK) 在管面积为5.05亿平方米、绿城服务(02869.HK)为1.7亿平方米、雅生活服务(03319.HK)为1.54亿平方米。如果保利物业顺利上市，将跃居管理面积第三大的上市物业公司。

尤为注意的是，保利物业的毛利率和利润率实在有点低。

在销售毛利率方面，在港股上市的5家龙头物业股，雅生活服务2018年的销售毛利率为38.2%，碧桂园服务为37.7%，彩生活为35.5%，中海物业为20.43%，绿城服务为17.9%;而保利物业2018年的毛利率则为20.1%。保利物业2016至2017年毛利率更低，分别为16.7%、17.9%。

在净利率方面，据保利物业招股书，2016年-2018年，该公司的净利率仅为5.8%、6.9%、7.9%。重点对比2108年，保利物业净利润为2.25亿元，彩生活为5.18亿元，碧桂园服务为9.34亿元，绿城服务、雅生活服务净利润分别为4.66亿元、8.11亿元。在净利率方面，2018年保利物业净利率为7.90%，而彩生活为14.34%，碧桂园服务则达雅生活服务更是高达25.36%。