“开心麻花”上市之路“特烦恼” 一部电影撑起一年业绩

“包子馒头热乎饼，想吃麻花现给你拧”，脍炙人口的“开心麻花”，近期传出赴美上市的消息，在资本化的道路上再进一步，让人遐想。

从《夏洛特烦恼》《羞羞的铁拳》的爆红、到《驴得水》叫好不叫座，再到《李茶的姑妈》滑铁卢，开心麻花有过“开心”，也有着成长的“烦恼”。时下，正是开心麻花融资的关键时刻，它将如何在资本舞台上打出一记“铁拳”?

上市之路“特烦恼”

开心麻花一直在“上市”。

2003年成立，30万起家的开心麻花，是国内最大的喜剧IP生产商之一。2015年从喜剧舞台转战电影市场，《夏洛特烦恼》一战成名，票房取得14.42亿，这让当年开心麻花的营业收入大幅增长150%，净利润增长220%。同年年底，势不可挡的开心麻花顺利挂牌新三板，估值从3亿暴涨至50亿，成为“中国话剧第一股”，踏入资本市场征途。

2016年，乘着风头正劲，开心麻花的舞台剧《驴得水》也被搬上大屏幕。虽然豆瓣8.3的评分口碑十分不错，不过票房仅仅斩获1.72亿，这直接导致当年的收入和利润大幅下滑。在当时火热的市场环境中，凭借品牌号召力，开心麻花依然收获“重金”定增融资。

《羞羞的铁拳》是开心麻花在2017年推出的又一款爆款产品。7000多万成本，22.02亿票房，又是丰收的一年，开心麻花借此收入大增近2倍，净利润更是暴增4倍多。

与业绩口碑形成反差的是资本市场显得黯淡许多。新三板早已上市，但三板这个市场本身容量有限，交易流动性严重不足，大大限制了开心麻花的融资扩张之路。2017年中，开心麻花向证监会提交创业板招股说明书，开启了“转板”之路，向更广阔的市场进军。

冰火两重天，错过了窗口期，可能要等很多年。2017年前后，资本寒冬来袭，行业面临整顿。证监会重点打击影视行业“忽悠式重组”，定增融资频频被否。例如，被拿来祭旗的是龙薇传媒并购万家文化一案，被认为是典型的“空手套白狼”。

2018年依旧“寒气逼人”，天价片酬、阴阳合同、偷逃税事件在影视圈和社会上再扔下一枚“重磅炸弹”，范冰冰、冯小刚等人，曾经横跨娱乐和资本两界的玩家被“口诛笔伐”。文化传媒公司的估值大大缩水，标杆企业华谊兄弟也从巅峰时期的900亿市值跌成100亿。