鸿泉物联IPO 严重依赖大客户或存隐忧

“近年来公司积极开拓商用车智能网联领域业务，特别是面向前装整车厂的智能增强驾驶系统业务增长较快，整车厂客户的回款周期较长，公司2016年-2018年的销售现金比分别为0.68、0.56和0.93。公司在业务拓展中对资金的需求量较高，可能导致资金紧张的风险。”

鸿泉物联表示，随着公司与下游各整车厂合作的进一步加深，公司2018年应收账款及应收票据回款情况进一步改善，销售现金比也同步改善。

股权演变耐人寻味

相比财务数据，鸿泉物联的股权演变历史更加值得关注。

环球网在报道中指出，上市公司千方科技(002373)的全资子公司北大千方，是鸿泉物联的第二大股东，持股比例为19.94%。2015年9月，北大千方以8800万元的价格受让鸿泉物联55%股权，彼时鸿泉物联作为北大千方的控股子公司，被纳入上市公司千方科技的合并范围。

此后北大千方分别于2016年8月和2017年6月两次出让鸿泉物联18%和12.49%股权，最终使千方科技对鸿泉物联的持股比例降至20%以内，并被剥离出千方科技的合并数据范围;随后，鸿泉物联开启了独立上市的进程。

在千方科技两次出让鸿泉物联股权的事项，特别是2016年8月的股权出让导致鸿泉物联被剥离出千方科技的合并范围，对此千方科技并未针对股权出让事项作出信息披露，也未经股东大会审议。

不仅如此，根据招股书披露，鸿泉物联的股东中除了北大千方和员工持股壳公司之外，主要股东还包括崇福锐鹰和崇福锐鹰二号，持股比例分别为2.77%和11.14%，这两家投资机构的实际控制人均为鸿泉物联董事杨富金先生。根据公开信息披露，杨富金先生还是万通智控的董事及持股5%以上股东。

万通智控发布的2018年年报显示，公司主营产品中包含“集信号收集、传输、转换、显示等多种技术为一体的汽车智能电子控制系统”，这是否与鸿泉物联的主营产品存在相似性，并构成竞争?同时，杨富金先生担任董事职务并持股5.72%的“杭州晟元数据安全技术股份有限公司”的主营业务同样聚焦于计算机软件开发、物联网技术等，这是否涉嫌同业竞争?更耐人寻味的是，鸿泉物联在招股书中关于“同行业竞争对手”部分的信息披露中，并未提及上述两家关联公司。