鸿泉物联IPO 严重依赖大客户或存隐忧

严重依赖大客户或存隐忧

鸿泉物联在招股书中指出，公司的销售较为集中，对大客户存在依赖。

2016年-2018年和2019年1-6月，前五大客户的销售额占据全年销售额的比例分别为75.23%、76.27%、74.18%和78.44%。鸿泉物联坦承，公司与大客户之间的业务对于公司的可持续发展的影响重大，大客户业绩停滞或下滑、或协议出现变更，将对公司的经营业绩产生较大的影响。

值得注意的是，前五大客户中，鸿泉物联对第一大客户陕汽的依赖程度是不容忽视的。据披露，2016年-2018年和2019年1-6月，鸿泉物联对陕汽的销售额分别为5399.27万元、13890.34万元、11579.97万元和7662.58万元，占主营业务收入的比例依次为35.48%、51.31%、46.71%和54.45%。

除了严重依赖大客户外，鸿泉物联鸿泉物联的主营产品也很单一。

招股书显示，鸿泉物联主要的营业收入都来自主营产品——智能增强驾驶系统。其在2018年的营业收入为14290.17万元，占全部营收的比重为57.66%。在2016年和2017年，智能增强驾驶系统的营收占比也均在50%左右。

财务风险偏大

从资产结构上看，鸿泉物联的应收款项及存货占总资产比重较大。

2016年-2018年期末，鸿泉物联应收票据及应收账款余额分别为9260.21万元、16138.22万元、14935.46万元，两者占总资产比重约为56%、64%、49%。另外，应收账款余额分别为6610.93万元、12763.17万元、9943.66万元，账面价值分别为 6270.61万元、12116.45万元、9,423.52万元，账面价值占流动资产的比例分别为 43.97%、54.10%、35.20;存货账面价值分别为2,473.15万元、2,177.47万元、3,085.27万元，占流动资产的比例分别为 17.34%、9.72%、11.52%。

大额的应收款项也导致了鸿泉物联销售现金比偏低。2016年-2018年，其销售现金比仅为0.68、0.56、0.93，报告期内销售现金比虽然有所提高，但均小于1。

市场分析人士认为，销售现金比从侧面反映出企业的产品在市场中的竞争力。一般情况下，销售现金比低，说明企业的产品在市场上竞争力弱，企业不得不加大铺货量达到提高销售额的目的。反之，如果该数据大于1，基本可以判断企业的产品在市场上供不应求。