“开心麻花”上市之路“特烦恼” 一部电影撑起一年业绩

开心麻花过得也不开心，两次撤回IPO申请，重要投资人中国文化产业投资基金清空对开心麻花的投资。2019年5月，开心麻花不得不终止挂牌，挥别新三板。

此后，市场不断猜测开心麻花将在港股或美股市场上市。经历了新三板挂牌、摘牌，冲刺A股失败、大股东清仓一顿折腾后，开心麻花接下来的IPO会“逗乐”资本市场吗?

一部电影撑起一年业绩

无独有偶，遭遇了外部环境的冲击，开心麻花自身也面临困境。

公司上市离不开业绩，也需要清晰的商业模式，“戏剧 电影 艺人经纪”是开心麻花商业模式的三支柱。观察近年来开心麻花的业绩曲线，波动性很大。从净利润指标来看，2015—2018年，增长率分别是224%、- 43%、422%、- 71%。高增长年份对应着《夏洛特烦恼》和《羞羞的铁拳》大卖，负增长年份对应着《驴得水》《李茶的姑妈》遇冷。

很明显，一部电影撑起了一年业绩。例如，2015年的《夏洛特烦恼》贡献了开心麻花当年50%以上的收入。经典难以复制，持续性业绩难以保障，这是整个电影行业的典型特点和痛点。

从内容来看，开心麻花几部电影渐渐显露套路化的痕迹，内容情节难上台阶：白日做梦、废柴逆袭、装疯卖傻的故事固然令人捧腹，但观众是苛刻的，第一次觉得新鲜感，第二次就会腻烦。电影中，夏洛、艾迪生、黄沧海，包括《西虹市首富》中的王多鱼，无不是这样的套路。

影视行业高度依赖艺人，麻花的问题是行业的问题。一提到开心麻花，人们浮现在脑海中的立马是沈腾、马丽、艾伦。核心艺人不属于公司，仅仅是签约艺人，而且不持有公司股份，与公司成长绑定弱，面临人才流失隐忧。事实上沈、马、艾等人纷纷寻求转型或合作的新路，包括成立自己的工作室，他们自身已经是流量担当。虽说麻花后背力量储备不少，但显然存在头部明星断档的风险。

当前，艺人对影视公司的影响愈来愈大。反例来看，吴秀波人设坍塌后《情圣2》退出春节档，出品方新丽传媒卖身阅文集团。范冰冰“阴阳合同”事件后，唐德影视市值缩水几十亿元，当年就巨亏9亿。

话剧舞剧起家的开心麻花拥有原创演出剧目30多部，这些年搬上荧屏的还屈指可数。开心麻花每一部话剧产品的创作周期大约在一年以上，话题时效性、产能水平问题同样制约着麻花的电影之路。