股市起落的情况下 201年下半年机构投资者如何布局？

上述人士表示，下半年市场变化和国内国际政策的不确定性都很大，对于下半年走势，看多看空的都有，有人认为市场下行短期会见底，也有人认为会持续下滑，并没有统一的共识，因此每家机构的投资策略也会有很大差异。

他同时认为，下半年不管是债券还是股票市场受风险偏好和政策预期变化影响的因素远大于盈利本身。“今年下半年的行情还是比较难判断的，可能一两个星期就会发生变化。”他说。

该人士说，在这种情况下，下半年投资以稳投资为主。从投资资产来看，还是以债券为主，主要是国债和政策性金融债，企业债的量很小。虽然稳健的产品很难覆盖公司成本收益，但可以尽量降低风险。

一家保险资管机构投研总监在分析了股票、债券、另类资产等多资产投资前景后，也表示担忧，下半年的确很难说哪类资产更好，从保险资金特性来说还是稳字当先，优先配置固收类资产。

前述中小保险资管高管则称，对固收的配置都只是正常配置，谈不上超配。这主要是考虑到市场环境，信用几乎不敢下沉，债券从配置角度看利率不太高，从交易角度现在也看不到多大的机会。

根据中债网统计，今年以来，7-10年和10年期以上债券发行量最大，分别同比增长144.62%和152.15%。3-5年和5-7年期债券发行量分别同比增长34.82%和21.97%。

权益保持持仓稳定，待机而动

对于股票权益市场，多位受访的险资投资负责人称，在去年普遍不太抱太大期待的情况下，今年一季度的行情来得有些“突然”。这种情况下，大部分险资去年的股市浮亏得以化解，同时也有所斩获。

据悉，保险机构上半年权益投资主要几种操作方式：第一类是持仓到3200点高点进行了减仓，这类机构较少;第二类是一边上涨一边小幅增减仓，这是相对主流的操作方式。还有一种是一些此前未投股市的新机构也开始逐渐有所加仓，不过仓位依然较低。

“股票和基金肯定不会考虑大幅正向变化，减仓的幅度也不会太大。”上述寿险公司投资总监谈及下半年操作时表示。

对于下半年，另一位受访的险企首席投资官表示，当前面临很多史上没有经历过的事件，最典型的就是贸易摩擦，这对下半年的走势影响会非常大。